《2021中国房地产业公司治理研究白皮书》解读：上市房企公司治理短板及未来发展趋势分析

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随着我国资本市场日趋成熟规范，监管机构愈加重视上市公司的公司治理水平。与此同时，行业新一轮洗牌，外部环境变化导致部分房企风险释出，市场易对行业产生误解与偏见。 由此，如何打造规范、完善的公司治理体系以及良性、充分的沟通机制，成为当下房企关注的重点。

意识到行业趋势的变化，2021年，可研智库首次切入公司治理研究层面。12月22日，在由可研智库、亿翰智库联合举办的“2021中国房地产业组织管理峰会”暨“中国房地产企业（第二届）CHO联席会”上，可研智库创始人、亿翰智库事业合伙人贾春晖主持发布了相关研究成果。沉淀近一年，可研智库2021中国房地产系列研究成果得以问世，包括《2021中国房地产组织力研究报告》、《2021中国房地产雇主影响力研究报告》、《2021中国房地产业公司治理研究白皮书》。

本文将对《2021中国房地产业公司治理研究白皮书》进行局部内容解析，可研智库希望通过研究并展示中国房地产业公司治理现状，帮助行业内上市公司完善公司治理水平，推进公司治理体系和治理能力的现代化建设。

六大现象

揭示上市房企公司治理短板

2021年，通过对上市房地产企业公司治理现象的总结与研究，可研智库总结出当前房地产企业公司治理层面存在的六大现象，而以下现象揭示出当下上市房企在公司治理层面尚存在待完善之处。

1、“一股独大”股权结构在房地产行业内较为普遍

健康的股权结构是公司治理有效运行的基础，但上市房企中，近半数第一大股东持股比例超过50%以上，大部分房企属于股权高度集中型，第一大股东具有绝对控制权。

2、董事席位中存在女性董事缺位现象

董事会内部成员结构的多样性有助于提升企业决策科学性和抗风险能力，当前上市房企董事会成员规模普遍在5-13人之间，均值为8.15人。董事会成员中拥有女性董事的企业数量占总样本企业的85.71%，存在女性董事缺位现象。

3、董事会运作效率偏低

由于董事会成员结构复杂，部分董事缺乏管理企业的实际经验，加之缺少获取企业经营真实信息的渠道导致董事会决策效率底下。另外，董事会规模较大也是造成扯皮、效率低下的问题。不过，从董事会成员结构来看，近半数房企引进法律、金融专业人才担任独立董事，具有专业背景的独立董事更受青睐。

4、缺乏有效的约束、制衡机制导致两权分离执行不彻底

所有权、经营权的两权分离是现代公司制度的重要特点。但从上市房企股东和管理人员重合度来看，由于治理机制不完善，导致企业中大部分股东同时担任公司高级管理人员，两权分离原则未得到充分贯彻，仍有进步空间。

5、自愿性信息披露内容少、质量低、不清晰

重大事项及时沟通，能够迅速、有效地消除外界对上市公司的误解。然而，大部分房企只能满足法规要求披露信息的最低标准，缺乏信息披露的动力。披露信息标准不统一，范围不明确，甚至故意混淆概念，导致利益相关方难以进行监督，上市房企信息披露仍需进一步标准化、透明化。

6.员工持股平台仍有发展空间

股权激励能够将员工与公司结为利益共同体，是一种低成本且有效的激励机制和管理手段，但目前来看，仅不足40%的房企建立了员工持股平台，说明行业在股权激励的施用上，仍有进一步发展和规范的空间。

ESG重要性凸显

绿色治理成未来发展主旋律

高质量发展已经成为行业下一赛程的主要命题，随着行业发展变道，绿色治理的理念更加深入人心，也在公司管理、建筑、金融活动等层面中得以贯彻，为上市房企的公司治理指出发展方向。

ESG是英文Environmental（环境）、Social（社会）和Governance（公司治理）的缩写，是一种关注企业环境、社会、治理绩效而非财务绩效的投资理念和企业评价标准。投资者可以通过观测企业ESG绩效、评估其投资行为和企业（投资对象）在促进经济可持续发展、履行社会责任等方面的贡献。

从各种层面来看，上市房企正在压实自身社会责任。首先，对内近年房企内部反腐力度不减，可研智库发现，除了对员工倡导廉洁从业，进行反腐败管理之外，9成以上房企曾组织供应商签订过廉洁承诺书，房企供应商管理机制也得以进一步完善。

对外，上市房企正在积极为建设环境友好型社会做出贡献。当前绿色建筑的市场需求量大幅增加，且部分地方政府为绿色建筑项目提供较大力度的政策支持，有利于绿色建筑发展。在上述背景下，已认证绿色建筑面积迎来大幅度增长，万科集团、碧桂园集团等企业现有建筑能效水平不断提高，住宅健康性能不断完善，装配化建造方式占比稳步提升，绿色建材应用范围进一步扩大，上述企业的已认证绿色建筑面积达到2亿平方米以上。

绿色金融体系的建设，也推动房地产行业打造了绿色投资标准化体系，引导金融机构以及资本更聚焦绿色资产、绿色项目投资。从而更有效地支持企业实现可持续发展的重要目标。

可研智库在2021年对样本企业盈利能力与ESG绩效进行交叉分析，发现盈利能力强的企业，ESG绩效高低没有明显规律；但ESG绩效较高的企业，盈利能力相对都比较强。说明ESG体系建设同时有助于提升企业的经营管理能力和盈利能力。

在上述现象中，未来公司治理的主要发展趋势逐渐明晰：搭建科学、完善的公司治理体系是公司可持续发展的前提和基础；混合所有制是企业发展的主要方向，保证投资者权益平等很重要；上市房企将更重视共享、共担与公平；更关注ESG绩效与绿色金融价值。

细分至ESG发展趋势方面，可研智库判断：未来ESG绩效与投资与绿色发展转型政策贯彻将深度结合；ESG评级将建立“中国标准；ESG绩效将成为社会责任治理中，非常重要的一部分；ESG在中国，将逐渐成为主流投资管理工具，同时和绿色金融体系不可分割。

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