百强房企当代置业信用评级遭撤销！此前曾高息发债

中新经纬12月14日电 (高铂宁)近日，国际评级机构穆迪宣布，因信息不足，撤销当代置业(中国)有限公司(下称当代置业)的“Ca”企业家族评级和“C”高级无抵押票据评级，评级撤销前展望为“负面”。

当代置业是已出现实质性债务违约的房地产企业，其未按期偿付的票据是票息率12.85%、规模为2.5亿美元的优先票据，于2021年10月25日到期。10月20日晚间，在港股上市的当代置业公告称，终止关于该只美元债的同意征求，也即放弃对其进行展期申请，此后自10月21日起停牌至今。

Wind数据显示，当代置业目前仍有4只美元债正在存续中，存续金额共计10.17亿美元，票息率分别为11.80%、11.50%、9.8%、11.95%，均处于行业高位。最近一笔将到期的债券将于2022年2月26日到期，规模为2亿美元。

加之其2021年10月到期的美元债落入违约，可触发该公司其他美元债券的相关交叉违约条款，惠誉分析称，“若债券受托人或占境外债券本金总额至少25%的债券持有人宣布债券到期应付，则该等债券将立即到期并应予兑付”，这也意味着未来一段时间内，其美元债偿债压力较大。

来源：Wind

从财报数据来看，进入2021年，当代置业的净负债率微降，但流动负债增长较快。截至2021年6月，当代置业净负债率为93%，2020年底为95.7%；期末流动负债合计661.79亿元，较2020年同期增长19.53%；期末贸易应付款高达234.67亿元，同比增长42.68%。

此外，作为百强房企的当代置业融资成本长期处在较高水平。2018年至2020年，其加权平均借贷利率分别为8.20%、9.90%和9.90%。2020年年报发布后，当代置业董事长张雷曾表示，“2021年，当代置业将进一步拓宽融资来源，平衡标准化融资和非标准化融资的比例，充分借用安全的资本杠杆获取授信。”但是，从近期公布的数据来看，当代置业的融资环境仍然劣于房地产行业整体水平。

2021年上半年，亿翰智库数据显示，当期41家典型房企融资成本均值为5.96%，较2020年的6.04%下降0.08个百分点，且41家房企中有37家融资成本同比下降。

与此同时，当代置业的融资成本却在上升，压力更甚。

上半年财报显示，当代置业当期加权平均借贷利率为9.73%，融资成本高达2.06亿元，与2020年同期的1.67亿元相比有明显增长；未减去发展中待售物业资本化金额的融资成本合计约为13.73亿元，较2020年同期增长10.55%。其中，银行及其他借贷利息7.7亿元，优先票据及公司债券的利息开支6.04亿元。

其疲软的销售业绩和盈利能力也使现金回流更加困难。未经审计的销售数据显示，2021年前11个月，当代置业合约销售额约352.46亿元，其中物业合约销售额约346.37亿元，车位合约销售额约6.09亿元；物业合约销售面积约347.26万平方米，销售均价每平方米约9974元。其中，2021年11月，当代置业合约销售额约6.8亿元，物业合约销售面积约9.18万平方米。

据Wind数据，2021年11月，除了在销售额中占比较低的车位合约销售额出现增长之外，当代置业的物业销售金额、销售均价、销售面积等数据同比与环比均大幅下降。此外，2018年至2020年，当代置业的销售毛利率长期低于房地产行业平均水平，2021年上半年，其销售毛利率为23.17%，而同期房地产管理开发行业的平均销售毛利率为35.74%。

融资成本居高不下、销售业绩持续下滑，也令评级机构对当代置业的偿付能力不作看好。10月以来，多家评级机构陆续下调其信用评级。

10月12日以来，穆迪连续两次下调当代置业的企业家族评级和其债券的高级无抵押评级，并最终于12月10日因信息不足撤销其评级，评级撤销前展望为“负面”。10月14日以来，惠誉也连续两次下调其评级，截至目前，惠誉将其长期外币和本币发行人违约评级下调为“RD”(限制性违约)。(中新经纬APP)

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