雅居乐公告释放积极讯号? 穆迪维持其“Ba2”企业家族评级

　　11月4日，雅居乐（HK.3383）发布自愿性公告，披露其已提前回购部分优先票据，同时公司手握足够资金可偿还到期债务。在当前较为波动的市场环境下，雅居乐以实际行动提振市场信心，显示其拥有审慎的资金管理及良好企业信用，以打消市场及投资者顾虑。

　　提前回购优先票据 资金渠道畅通

　　在11月4日发布的自愿性公告中，雅居乐对外释放了两大积极信号。

　　其一，积极回购部分优先票据。根据公告，截至11月4日，雅居乐已回购本金一千万美元的优先票据加上应计及未付利息，该优先票据为本金总额2亿美元2021年11月18日到期的3.85%优先票据。

　　其二，就市场所关注的离岸债务及偿还问题，雅居乐表示已筹措足够资金偿还到期债务。

　　公告显示，于2021年6月30日，雅居乐拥有现金及现金等值项目人民币465亿元及有限制现金人民币106亿元,其中于境外持有现金及现金等值项目约人民币33亿元。

　　在此基础上，雅居乐积极通过境外融资及境内资金转至离岸等举措，确保境外资金充裕，保持良好流动性。公告指出，自2021年7月1日起至10月31日止，雅居乐已自离岸发行优先债券筹得相当于人民币46亿元的现金，分别包括于2021年7月发行的优先票据及于2021年9月发行的优先票据，并已由境内转至离岸的资金约人民币35亿元。雅居乐在公告中指出，根据其目前可取得资料，相信于有需要时，其可转移额外离岸资金偿还其离岸债务责任。

　　与此同时，雅居乐也在此次公告中再次向市场及投资者派发“定心丸”：“参照本公司于2021年10月25日作出之公告，本公司向其投资者保证其有足够资金偿还到期债务，本公司在本公告中再次确认该声明。”

　　延续稳健态势 有助抵御风险

　　在当前市场环境下，“稳健”已成为市场和行业对房企的主要期待。雅居乐延续了其一贯的稳健风格，实现了财务管理与业务发展的平衡。

　　在财务表现上，截至2021年6月30日，雅居乐“三道红线”零踩线，已顺利跻身“绿档”阵营。其中，剔除预收款后的资产负债率为68.4%，较2020年末下降3.5个百分点；净负债率较2020年末再度大幅下降15.7个百分点至45.3%；现金短债比为1.18倍。显示雅居乐的财务安全边际正不断提升，整体资产杠杆风险较低。

　　与此同时，雅居乐高度重视企业信用，实现债务结构的不断优化。于2021年6月，已悉数赎回到期的1亿美元8.55%的优先永续资本证券，并将视情况适时赎回现存的其他永续债，其永续债规模将不再增加；同时，雅居乐还于10月11日以自有资金按时兑付两笔到期额度分别为人民币18亿元及人民币12亿元的境内公司债券。至此，雅居乐于2021年内到期的境内公司债已悉数偿清。

　　在销售表现上，得益于前瞻性的战略布局及产品销售策略，雅居乐在销售规模实现稳步增长。据此前公告显示，截至2021年9月30日止九个月，雅居乐已顺利跨过千亿门槛，录得预售额为人民币1021.8亿元，同比增长13.82%；对应建筑面积667.7万平方米，平均价为每平方米人民币15303元。

　　雅居乐稳健的财务表现与持续释放的发展潜力，也为其赢得了大行机构的唱好。自8月以来，陆续在其报告中给予或维持雅居乐“买入”、“跑赢大市”等评级。

　　在国际评级方面，于雅居乐发布自愿性公告的同一天，穆迪也发布对雅居乐的最新评级，确认并维持雅居乐“Ba2”企业家族评级和“Ba3”高级无抵押评级不变。尽管基于严峻的外部经营和融资环境，穆迪下调了对雅居乐的展望，但其报告表示，评级的维持反映了穆迪预计雅居乐将保持充足的流动性，这将为雅居乐未来6-12个月内的高额再融资需求提供一定的灵活性。同时，穆迪表示，如果雅居乐增强了融资准入、流动性和信贷指标，并保持稳定的运营现金流，展望可能会被上修为稳定。

　　穆迪还预计，雅居乐将采取各种措施积极应对再融资需求。从雅居乐近期连续的动作中不难看出，在保障现金流安全与财务健康的要务之下，其正通过审慎资金管理、良好资信表现、积极促销回款、加强沟通等举措，提升公司抵御风险的能力，为未来高质量、可持续发展打下基础。

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