中南建设：前三季度营业总收入610.8亿元 同比增长33.2%

　　10月29日晚，中南建设发布2021年第三季度报告，前三季度中南建设实现营业总收入610.8亿元，同比增长33.2%；归属于上市公司股东净利润27.7亿元，三年复合增长率29.8%。地产业务收入449.4亿元，同比增长41.7%；建筑业务营业收入176.6亿元，同比增长13.0%。

　　前三季度，中南建设完成了地产合同销售金额1536.8亿元，销售面积1117.0万平方米，同比分别增长7.4%和4.3%，增回款率则维持在80%的水平。

　　前三季度，中南建设累计新增项目47个，规划建筑面积合计793.4万平方米，地价总额319.6亿元，与销售金额的比值仅20.8%。新增项目平均地价仅约4028元/平方米，比去年同期下降约17%。而同期平均销售价格13759元/平方米，同比增长2.9%，一减一增为后续利润提供了更好的保障。

　　在审慎经营体系上，今年1-9月中南建设经营性现金流入1122.9亿元，是一年内到期的各类有息负债的6.75倍，经营性现金流入月平均125亿元，远超一年内到期的各类有息负债的月均值14亿元。前三季度中南建设经营活动产生的现金流量净额13.9亿元，同比增加95.0%，连续四年保持正值。

　　中南建设有息负债规模在同等房企中始终保持低位，更多依靠经营效率而非有息负债。截至三季度末，公司有息负债（含期末应付利息）637.3亿元，占负债总额的比例仅21.35%，第三季度大幅减少130.3亿元。回顾历史数据可以发现，2018-2021年三季度，中南建设有息负债规模分别为579.4亿元、699.2亿元、799亿元、637.3亿元，占当期销售金额的39.5%、35.66%、35.69%、41.46%，远低于行业平均70%的水平。

　　从负债质量看，非标融资减少，融资结构和期限持续改善。三季末有息负债中，银行贷款占比约61%，非银金融机构贷款占比约25%，债券占比约14%；从期限看，一年以内到期的各类有息负债占比仅26.10%，较上半年末下降1.13个百分点。

　　反映到“三道红线”指标上，中南建设加速向“绿档”挺进。截至三季度末，中南建设净负债率77.61%，比上半年末下降17.66个百分点；扣除受限资金之后的现金短债比1.08，比上半年末提高4.85个百分点，两项指标均达绿线并继续优化。扣除预收账款后的资产负债率75.81%，比上半年末下降1.61个百分点，进一步靠近上限70%的规则要求。中南建设力争在2022年内实现三线全绿。

　　中南建设未来一年内到期的有息负债共约166亿元，每月平均偿付需求约14亿元，最高不过39亿元，压力有限。其中2021年四季度，中南建设境内到期及潜在行权回售债券金额仅有约24亿元，无到期美元债偿还，最近一笔美元债到期日要到2022年6月。

　　截至三季度末，中南建设货币资金 230.4 亿元，是一年以内到期的各类有息负债的 1.39 倍；合并报表范围内已售未结资源金额高达1215.4亿元，是前三季度结算收入的2.7倍。

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