单伟彪大玩关联交易，路劲“病在腠理”

  今年初，75岁的单伟豹退居二线，辞任路劲(01098.HK)联席主席，小他六岁的单伟彪出任公司董事会主席。

  但这对“龙虎彪豹”的兄弟组合并未“解散”，单伟豹还有另一个身份，路劲的控股股东惠记集团(00610.HK)董事会主席，第一大股东，持股25.93%。单伟彪则是惠记集团董事会副主席、行政总裁，持股25.7%。

  6月15日，惠记集团披露，集团透过其全资附属公司以总代价约5560万港元（不计印花税及有关费用）购入合共557.4万股路劲股份，占路劲总股本约0.74%；收购价介乎9.2港元/股至10.6港元/股，平均价约9.98港元/股。收购事项完成后，惠记持有路劲权益增至44.34%。

  这笔增持金额不多，但惠记集团的增持向来是“细水长流“。乐居财经发现，2016-2020年，惠记集团平均每年增持次数高达23次。

  不仅如此，9天前，惠记联合路劲竞投上海嘉定住宅项目，分别承担6.34亿和19亿。早在今年2月，双方签订了一份框架协议，将在12个月内成立合资公司联合拿地。这无异于给了路劲一笔“现金补贴”。

  年均增持23次

  6月15日，惠记集团公告披露，6月1日起，集团透过其全资附属公司于公开市场以总代价约5560万港元（不计印花税及有关费用）购入合共557.4万股路劲(01098.HK)股份，占路劲总股本约0.74%；收购价介乎9.2港元/股至10.6港元/股，平均价约9.98港元/股。收购事项完成后，惠记持有路劲权益增至44.34%。

  惠记集团目前由单伟豹、单伟彪分别持股25.93%、25.7%，两人合计持股超过51%。

  据乐居财经不完全统计，2016年-2020年惠记集团分别增持路劲14次、26次、35次、17次以及26次，平均每年增持23次。

  2018年惠记集团增持次数高达35次，这一年，路劲销售规模增速达52.76%，是近年来的峰值。

  年报数据显示，2016年至2020年，路劲分别实现销售176.13亿元、246.02亿元、375.82亿元、459.27亿元以及467.72亿元，同比增长27.30%、39.68%、52.76%、22.20%及1.84%。

  同期，惠记集团净利润分别为6.69亿元、9.31亿元、12.11亿元、12.64亿元以及10.83亿元。

  路劲的成长轨迹与惠记集团的利润曲线接近，2020年，路劲规模增速放缓，惠记净利润同比下滑14.32%。

  现金“补贴”

  高频增持之外，单氏兄弟还给了路劲一笔“现金补贴”。

  2021年2月23日，路劲与惠记集团订立的框架协议，路劲及其成员公司将可在12个月内，与惠记集团成立发展合资企业，以投标或竞价特定发展物业发展项目。

  不过这份“补贴”是有条件的，双方合资投资的物业发展项目须位于路劲目前拥有项目的地区，也就是说，只能在上海市、北京市、天津市、香港特别行政区、江苏省、浙江省、河北省、山东省以及广东省这9个地方，而且项目估计的财务承担总额要超过港币10亿元。

  另外，惠记集团在合资公司的股权不会超过45%，保证了路劲的控股权，同时也为施展财技预留了空间。

  三道“红线”出台后，不少房企为项目公司引入股东，一方面为项目寻求资金支持，另一方面便于将尚未盈利的项目出表。

  截止2020年底，路劲现金短债比为1.05，净负债率为73%，剔除预收的资产负债率为66%，并未踩线。不过，现金短债比指标在“及格线”边缘，并不是完全没有资金压力。

  6月7日，惠记集团全资附属嘉坚有限公司与路劲订立协议备忘录，组成分占25%和75%股权的项目公司耀崎发展有限公司（以下简称：耀崎发展），竞投发展上海嘉定区嘉定工业区南门社区JDC1-0801单元62-03地块，该地块起始总价19.20亿元，最高总价21.12亿元。

  企查查信息显示，耀崎发展成立于2021年4月16日，目前未开展任何业务，嘉坚和路劲对耀崎发展的承担额分别为约6.34亿元和19亿元，总额为25.35亿元。

  这份“现金补贴“分担了路劲的资金压力。

  2019年和2020年，路劲经营现金流净额分别为-114.64亿元、-10.03亿元，连续两年出现缺口；2020年，其融资活动现金流量净额为45.74亿元，较2019年的123.12亿元同比下滑62.85%。

  截止2020年底，路劲的现金及现金等价物为141.71亿元，同比下滑6.6%。

相关知识

单伟彪大玩关联交易，路劲“病在腠理”
路劲地产：从心出发 稳而劲行
《从心出发》——路劲人的价值观读本 线上首发
路劲地产：从心出发 践行长期主义
路劲地产：外资房企排名九连冠 稳居全国35强
亿利王文彪：绿了沙漠，“烂”了地产
姚劲波“腾挪”安居客
银座股份2021年预计关联交易金额39.3亿元
路劲上半年物业销售同比下跌约7%
京汉股份关联交易被问询,卖身求生或存不确定性