等了三年半 罗玉平还是没有放弃华夏人寿

  从2017年11月签订收购股权框架协议算起，中天金融集团股份有限公司（00540.SZ以下简称“中天金融”）已经为华夏人寿坚守了3年半，还支付了70亿元股权收购定金，且至今仍未有放弃的打算。在6月4日的公告中，该公司向深圳证券交易所解释了为何没有给这笔定金计提坏账准备，因为“本次股权购买事项仍在推进中”。

  自2020年7月华夏人寿被接管以来，中天金融的投资者就一直在操心两家公司的故事何时结束、70亿元定金能否收回的问题。但从目前来看，中天金融的实控人罗玉平还没失去耐心。6月7日，中天金融的相关人士表示，公司并未想过要拿回定金，收购事项还在持续推进，只是标的出现了一些第三方问题，公司希望以一种保全各方利益的方式处理。

  为了这笔一直悬而未决的股权交易，中天金融付出了不小的代价。信永中和会计师事务所对该公司2020年财务报表出具了非标准审计报告，理由是无法获得充分审计证据来衡量交易进展、定金可回收金额对经营的影响。当下中天金融的经营情况已不容乐观，截至2020年底，其货币资金对短期负债的覆盖比例仅为21%。

  深交所问询：收购华夏人寿能成么？

  2017年11月，中天金融宣布拟以不超过310亿元的价格收购华夏人寿21%-25%股权，收购完成后，将成为华夏人寿第一大股东。1个月后，中天金融召开董事会，将这笔股权交易的定金由10亿元增加至70亿元。当时买卖双方约定，如果因为卖方原因导致交易无法达成，卖方要将双倍定金返还给买方，如果是因买方原因导致交易失败，则定金不予退还，若是第三方的缘故，定金将退还给买方。

  原本中天金融是指望通过入主华夏人寿一举成为金融业巨头的，没想到2020年7月，华夏人寿被实施接管，这笔股权交易的走向瞬间变得扑朔迷离。中天金融不得已在公告中提醒，公司已经支付了70亿元定金，在跟买方签订正式协议前，公司单方面解除或终止股权交易是要面临定金损失风险的。而且，由于重组方案重大、涉及事项较多，该公司虽与买方达成初步交易方案，但尚未形成最终方案、未进入实质性审批程序，最终方案能否获得行业监管部门的行政审核批准也存在不确定性。

  这笔定金可不是小数目，2020年底，中天金融的账面现金才44.2亿元。正因如此，信永中和会计师事务所才会表示，由于该股权交易的特殊性及其固有不确定性，除了向卖方实施的函证程序外，事务所未能就交易进展情况、股权收购定金可收回金额对中天金融经营的影响等方向获取充分、适当的审计证据。

  深圳证券交易所也很关心交易的进展，5月28日发了一封问询函给中天金融，要求该公司说明这笔交易是否存在无法达成的风险，以及为何不对定金计提坏账准备。中天金融的解释是，截至2020年年报披露日，股权购买事项仍在推进中，除非是明确不再推进时，公司才会将定金列入“其他应收款”，根据会计准则等计提坏账准备。

  从中天金融此前披露的信息来看，该公司确实还在努力推进交易，最新消息是贵州省贵阳市两级国有资本计划加入，但具体方案还未报贵州省贵阳市两级国有资产主管部门审批。

  6月4日，中国银保监会宣布调整华夏人寿接管组组长人选，由银保监会信托部副主任唐炜接任组长。而7月16日，华夏人寿为期一年的接管期限便将届满。接管期满后，中天金融能否继续推进与华夏人寿的股权收购，成为了各方讨论的焦点。“我们也很关注华夏人寿的托管进展。”中天金融相关人士表示。

  备受煎熬的投资者迫切需要一个更肯定的答复，有人问：“这么多年过去了，贵司和华夏人寿的故事什么时候结束？”按照上述人士的说法，这笔交易并没有约定自然的时间期限，至少就目前来说，还没有划上句号的打算。

  失去的首富桂冠和164亿元资金缺口

  收购华夏人寿的消息一度让中天金融的股价站上11元的高点，其实控人罗玉平也因此夺得了2018年的贵州首富桂冠，并在2019年蝉联。但由于交易迟迟未能落地，还横生了华夏人寿被托管的枝节，中天金融很快失去上涨动力，6月7日的收盘价已经跌回了2.82元。而罗玉平的身家也大幅缩水，在《2020年胡润百富榜》中，曾经属于他的贵州首富宝座已经让给了贵州百灵的姜伟。

  与此同时，中天金融的资金链也面临了严峻挑战。2020年，该公司的净利润为5.72亿元，同比下降48.4%，连续5年净利润持续下滑。截至2020年底，其货币资金余额为44.24亿元，短期借款及一年内到期的非流动负债合计

  208.58亿元，货币资金对短期负债的覆盖比例为0.21，短期偿债的资金缺口达164.3亿元。

  在给深圳证券交易所的回复中，中天金融承认自己存在一定的短期偿债压力，表示将通过加大市场销售力度和回款力度，加强与头部房企合作、引入资本金等措施，确保到期债务的偿还。

  虽然早在2016年中天金融就已确立了房地产业务及金融业务双主业的发展模式，但在证监会的分类中，该公司依然属房地产企业，且由于融资主体为地产公司，因此也在“三道红线”的管控范围内。据了解，2020年，中天金融踩中了两道红线，有息负债规模年增速不得超过5%。这在很大程度上限制了其地产业务的发展，2020年，该公司仅在贵州新增了一幅土地储备，权益比例为51%，权益地价1.6亿元。

  土地资源储备不足、项目有限又影响了中天金融的业绩表现。截至2020年底，该公司剩余可开发的建筑面积仅601.54万平方米。2020年，其房地产开发与经营仅录得54.35亿元的营业收入，同比减少50.39%，导致了净利润的大幅下滑。

  中天金融表示，因为坚持做大做强金融业务发展，公司对房地产业务的投入占整体投入比重有所下降。而伴随着头部企业逐渐进入贵州市场，当地竞争日趋激烈，公司房地产业务发展放缓，再加上疫情影响，物业销售及去化又不达预期。总之，形势不太乐观。

  可以说，目前中天金融两大业务板块的发展都存在着较大的不确定性，就连收购华夏人寿股权的剩余资金来源都成了一个问号。按照最初的定价，一旦股权收购协议达成，中天金融还需支付240亿元的对价。当初罗玉平是打算卖掉地产板块来凑这笔资金，最后因二股东投反对票而未成行。如今，中天金融依然缺钱。“原来收购时是有资金安排的，现在这个事项需要重新评估才能去做，毕竟体量还是很大的。”中天金融相关人士透露，目前该公司暂未有资金筹措的相关方案。

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