董事会！中国上市房企哪家最强？

  对于一家上市公司来说，董事会最需要做什么？

  毫无疑问，是负责引领公司战略、监督公司运营、控制经营风险、确保股东权益，董事会是公司可持续与高质量发展的重要推手。

  在2020年上市公司年报披露收官之际，中国房地产报推出“2020年度中国上市房企董事会TOP50”榜单，旨在推动上市房企投资者关系管理水平的提升，挖掘上市公司投资价值。

  本次榜单以已发布2020年年报的A股和H股上市房企为候选池，已剔除部分重复和B股企业，根据上市房企2020年净资产收益率、市值、市值增长率、营收增长率、董事会构成质量与多样性等多个维度指标测算出“2020年度中国上市房企董事会TOP50”。

  从榜单可以看出，龙湖集团、万科A、融创中国、碧桂园排名位居前4，董事会综合指数都在0.9以上。在这前4家房企中，龙湖集团是市值唯一增长的企业，万科是唯一有女性独董的企业，这均是其董事会加分项。另外绿地控股、中海、保利、招商蛇口、华润置地、恒大、新城控股等10家房企综合指数在0.8以上，除了国企占据半壁江山外，龙光、祥生控股成为此次董事会TOP50榜单的“黑马”。

  虽然祥生控股市值只有142亿元，但其ROE（净资产收益率）达到41%，为榜单中ROE最高的房企。龙光集团市值下降8.4%，从独董和女性独董占比来看，其董事会构成较为合理。在这10家房企，ROE最低的是中国恒大，只有6%，1660亿元的总市值同比下降了34.89%，同样从董事会构成的各项指标占比来看，在绝大多数企业中相对优质。

  不难发现，这些进入榜单前15位的公司，除龙光和祥生是1000亿的梯队规模，其他都是2000亿规模以上的头部房企。3000亿规模中只有世茂集团的综合指数没有达到0.8，排名第15位。另外有19家房企包括中梁控股、阳光城、旭辉控股、雅居乐等综合指数在0.7以上；绿城中国、滨江集团、荣盛发展、金辉控股等16家房企综合指数都在0.6以上。其中越秀地产、首开股份、中国金茂、金融街相较民企，受ROE、市值增长幅度等影响，董事会综合指数排名较靠后。

  近5年来，“增长”是房企销售规模不变的趋势。从十强到百强，销售金额在近5年间均实现翻番，“千亿俱乐部”也在不断纳新。一边是不断攀升的销售额，另一边是持续低迷的市值，所以销售额和市值，究竟哪个是评估房企价值的标尺？这或许能从榜单中找到答案。

  从2020年年末总市值来看，有9家房企市值超过千亿元，万科市值最高，达3334亿元；龙湖次之，为2315亿元；紧接着就是碧桂园、华润、保利、恒大、中海、融创、招商蛇口的千亿市值，这也让它们成为了资本市场里的“明星企业”。

  相比中国奥园、中梁控股、新力控股、蓝光发展、中骏控股、滨江集团等这些千亿规模的房企，市值都还在百亿边缘徘徊。整体来看，这50家房企市值增长率都不是很理想，大多处于下滑态势。从资本市场对地产股的态度，能否在股市各领风骚，能否争取最佳财务表现和股东利益，也是对董事会的考验。相比来看，综合能力更强的房企，董事会发挥的作用更优势，能有效的“化危为机”。

  在此次榜单中，董事会人员构成是测算排名的重要考量因素之一。所选房企基本满足5-19人的董事会成员，而独立董事有利于监督董事会，一般独立董事在董事会成员数量占比至少在三分之一。在以男性为主的房地产行业中，董事会成员中有女性董事或独董可起到一定的平衡作用，因此这两项也是该榜单评价董事会治理的重要指标。

  经计算，在“2020年度中国上市房企董事会TOP50”榜单中，独董占比为36.48%，女性独董占比只有2.36%。

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