E50报告:2020年房企利润率双降 22家净利率不足10%

近日，焦点研究院、亿翰智库就50家A+H股典型房企进行了深入分析发现，2020年，行业房企的毛利润率整体呈现下降趋势，50家房企的毛利润率普遍处于20%-25%之间。未来，随着高价地结转完毕，房企的毛利润率有望逐步回升并稳定在25%-30%的水平。

上述研究机构认为，其一，时下房企的结转项目多是2016年及2017年所拿的地块，彼时，土地市场行情较热，土地成本较高，但后期跟进的限价政策使得项目售价不能达到预期水平，部分房企甚至因此集中结转资产减值，拉低了整体的毛利润率。其二，受疫情影响，2020年房企多元化收入结转下降，持有物业的公允价值亦因此亏损，导致企业整体利润率下行。

焦点财经查询报告获悉，2020年，10家房企的毛利润率在30%以上，30家房企的毛利润率介于20%至30%之间。另有10家房企的毛利润率在20%以下。其中，华侨城A、宝龙地产及金地集团分别凭借49.9%、36.1%及32.9%的毛利润率排在行业前三甲，而绿地控股、融信中国及禹洲集团则凭借14.4%、11%及4.6%的毛利润率排在行业后三位。

从净利润率的表现来看，仅有3家房企的净利润率保持在20%以上，29家房企的净利润率在10%至20%之间，另有22家房企的净利润率在10%以下。其中，中国海外发展的净利润率达25.7%，稳居行业第一，华侨城A则以19.2%的净利润率下滑至行业第四。首创置业、建业地产、绿地控股、大悦城及禹洲集团的净利润率分别为6%、4.9%、4.6%、2.9%及2.2%，排名行业倒数后五位。

房企暴利的时代已经结束，行业毛利润率及净利润率的下滑已是不争的事实。在业绩会上，被问及如何提升毛利率时，不少房企高管表示，高地价项目逐渐销售完毕、基本完成“换仓”后，毛利率会逐渐回升。同时，随着毛利润率较高的旧改项目逐渐入市，企业毛利润率下降的趋势也将在一定程度上得到改善。

“旧改项目会拉动毛利率，但效果不会那么快。另一方面，在房价保持平稳，而房企拿地价格上扬的情况下，毛利率还会继续下降。”国泰君安研报称。行业房企已经进入了向管理要红利的时代。

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