泛海控股年报：业务结构彻底变革 正式步入“综合金融元年”

　　4月28日晚间，泛海控股(000046.SZ）披露2019年年报，营收125亿元，净利润10.95亿元，增长17.62%。相比亮丽的财务数字，这家老牌地产公司战略转型进一步聚焦金融的变革，更为值得关注。

　　财报数据显示，泛海控股2019年营收中，民生证券、民生信托和亚太财险三大金融子公司营收合计占比达77.03%，公司传统主业房地产业务营收占比为22.44%。2020年1月，经中国证监会核准，泛海控股行业分类也由“房地产业”正式变更为“金融业”的子行业“其他金融业”。

　　金融“三驾马车”助力转型

　　泛海控股战略转型始于2014年，这家当时规模中等的地产企业，在国内地产行业“黄金时代”的尾声，选择了由单一的房地产上市公司向涵盖金融、房地产等业务的综合性控股上市公司转型。经过5年的战略转型，尽管受宏观政策转向、房地产调控等因素影响，泛海控股业绩有所波动，但仍在较为困难的环境下完成了业务结构的转型，搭建起较为完整的综合金融服务平台。

　　2019年，泛海控股旗下金融公司“三驾马车”呈现出业绩整体稳步增长的势头。其中，民生信托实现营业收入23.44亿元，实现净利润9.33亿元；民生证券实现营业收入26.88亿元，同比增长84.28%，实现净利润5.32亿元，同比增长461.08%；亚太财险保费收入同比增长28.20%，高于行业整体增速，综合成本率持续下降，实现了三年连续盈利目标。

　　而从纵向比较看，民生信托用7年时间（2016年并入泛海控股）实现管理规模从390亿元到2023亿元的蜕变，主动管理业务占比也升至八成。民生证券的营收较2014年大幅增长，公司特色鲜明的投行业务优势得到巩固提升，2019年IPO保荐企业数量、科创板上市承销保荐收入金额、已报会在审IPO项目数量等指标位居行业前列。此外，亚太财险的表现在竞争激烈的财险市场也颇为抢眼，已经自2017年开始连续三年实现盈利。

　　纵观目前国内的上市金融企业，类似泛海控股这样建立起较为完整的综合金融服务体系并不多见；同时，泛海控股作为一家传统地产企业，用五六年时间实现了深刻转型也无出其右。

　　优化资产负债表进行时

　　对于目前的泛海控股而言，较大的债务压力仍在一定程度上影响公司将转型发展向深入推进，从2019年到2020年初，泛海控股主动优化资产负债表，择机出售北京、上海和美国旧金山的存量地产资源，将地产业务聚焦于武汉CBD这一平台型地产项目。

　　一系列降负债、去杠杆的动作，也使得泛海控股的资产负债结构得以明显改善，至2019年底，公司实现了资产负债率和负债规模的双降，非金融板块有息负债规模从2018年底的1102.51亿元降至2019年底的738.83亿元，资产负债率由2018年底的86.60%降至2019年底的81.39%。

　　为进一步做强金融板块，泛海控股在2020年初正式启动了为金融板块引入战略投资者，4月底，民生证券已引入15名投资者参与公司增资扩股，不仅进一步做强了公司的资本实力，同时融合多方资源的股权结构也有利于民生证券实现进一步的发展。

　　泛海控股提出，2020年公司金融平台将努力挖掘金融改革开放、消费升级和市场变化带来的业务机遇，加快核心能力建设，提升业务品质，以优质的服务带动价值创造和竞争力提升。此外，公司将加快落实金融子公司引入战略投资者工作，以进一步增强资本实力和对接战略性资源，同时统筹利用好现有金融牌照资源，提高综合金融服务水平，更好地服务和支持实体经济发展。

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