全国化布局成效渐显,祥生控股集团打开稳健增长通道

来源：第一财经

责编：郁赟

继2020年成功登陆资本市场后，祥生控股集团（02599.HK）（或简称“祥生”）再次交出一份靓丽的成绩单，持续向市场释放利好信号。

3月26日，祥生控股集团召开2020年度业绩发布会，显示集团业绩稳健向好，期内总营收同比增长31.3%至466.38亿元，连续四年复合年增长率达到95%；归母核心净利润约27亿元，同比增长16.7%。现金及银行结余约243.05亿元，同比高增249.1%。

作为一家立足浙江、深耕长三角，逐步辐射全国的规模房企，祥生在过去几年展现出蓬勃的生长力，2017-2020年净资产四年复合年增长率达122.3%。2020年，祥生在保证稳健增长的同时，将眼光放到全国各地高潜力城市上，践行“1+1+X”战略布局，提升抗风险能力。

更为重要的是，上市数月后，祥生逐步获得资本市场认可，融资渠道不断拓宽，资本结构得到优化，资金成本进一步降低。截至2020年12月31日，祥生现金短债比成功提升至1.1，剔除预收款后的资产负债率与净负债率同步实现大幅下降。

对这家仍在生长期的企业来说，实现资本突破远不是终点。随着祥生逐步走出浙江、走向全国，业绩盘面愈发稳固，市场对其安全性与成长性的认知逐步提升，最终将助推祥生规模与品质双优发展。在20万亿级的市场中，祥生正在重新出发。

践行“1+1+X”全国布局战略

土地储备质量是房企发展的根基，而祥生自创立之初便确立了其独有优势。

作为一家起步浙江、深耕长三角的房企，祥生一直身处我国经济与房地产市场的前沿地带。在祥生所坚持的“1+1+X”投资战略中，第一个“1”即大本营浙江。近年来祥生始终聚焦于浙江市场，在当地保持领先地位，并为此后全国化布局打下坚实基础。

从土储覆盖范围可见，目前祥生的项目已覆盖浙江全部地级市，且在绍兴市、杭州市等部分城市销售业绩保持着绝对优势。2020年，浙江省为祥生贡献了68.7%的权益合约销售额。

在此之上，祥生紧跟长三角一体化战略，深入渗透泛长三角区域，巩固“1+1+X”战略中的第二个“1”。从2019年至今，祥生持续在安徽省的合肥、芜湖、马鞍山、滁州、宣城、宿州等城市，以及江苏省的南通、镇江和宿迁等地落子深耕。

截至2019年底，长三角区域占全国总人口的16.2%，占全国生产总值的23.9%。蓬勃发展的经济环境、持续增长的总人口，带动了长三角区域的住房需求，疫情得以缓解后，长三角成为各大房企的必争之地。

作为东部沿海的老牌房企，祥生在行业竞争中具备天然优势。业绩公告显示，2020年期间，祥生新增项目46个，合计应占总建筑面积达696万平方米。其中泛长三角新增14个，各区域新增土储面积中泛长三角区域占43.1%，超过同期浙江41.7%的新增土储占比。

扎稳上述基本盘的同时，祥生不忘伺机出动，进入全国其它具备高增长潜力的城市，践行布局策略中的“X”。为此，祥生以深耕长三角积累的大量资源与经验为基础，制定了详细的土地策略，并复制到了全国其他城市地区的选择与开发中。

公开数据显示，截至2020年12月31日，祥生已在上海、浙江、江苏、山东、安徽、江西等11个省份45座城市展开布局，成功实现对一二三四线城市的全覆盖布局，总土地储备为2332.8万平方米，其中浙江省占48.2%，泛长三角地区占38.5%，全国化布局日渐均衡。

在优质“粮仓”的支撑下，祥生为未来销售增长铺下了地基。2020年，该集团实现权益合约销售面积为567万平方米，同比增加2.5%，归属本公司权益合约销售均价为13781元/平方米，同比增长22%。未来，祥生的业绩空间有望进一步打开。

财务优化获资本市场认可

全国化布局日渐均衡之余，打开资本市场，是2020年祥生实现资本突破的里程碑。

2020年11月，祥生成功登陆资本市场，并以168天通过港交所聆讯，成为近两年来上市极快的房企，更是年内唯一“一表过聆讯”的新上市房企。成功上市，不仅助力祥生在全球发售募集资金35.14亿港元，更为其信用上升打开了通道。

业绩公告显示，祥生登陆资本市场后，不断拓宽融资渠道，包括发行（债券）等外部融资方式，进一步优化资本结构，增强资金来源的多样性与稳定性。

值得注意的是，在2020年国内融资政策收紧、美股熔断市场震动之下，祥生逆市而动，在2020年先后成功发行两笔美元债，在境外资本市场打开知名度。尤其是在未上市、无评级的状态下成功发债，侧面体现了祥生在资本市场的影响力。

从资金成本看，期内祥生平均融资成本明显下降，现金短债比优化至1.1，净负债率较去年同期大幅降低近225个百分点。随着经营性现金流持续优化，盈利能力不断提升，偿债能力逐步增强，未来祥生的企业信用资质有望稳步提升。

得益于此，招银国际、建银国际等各大投行纷纷授予祥生首次买入评级，看好其持续增长能力、全国土地布局及财务健康水平。自3月15日起，祥生被正式纳入港股通股票名单并生效，亦体现出市场对其财务稳定性、安全性与成长性的认可。

在“三道红线”等新规逐步落地的行业环境下，健康的财务盘面、畅通的融资渠道已成为房企的核心竞争力之一。而祥生与国有银行、股份制商业银行、国有信托公司等众多金融机构拥有良好的长期合作关系，融资渠道多元畅通，可支撑公司稳健发展。

另一方面，随着“房住不炒”深入人心，住房的民生属性日益凸显，产品力成为房企能否赢得市场机会的关键。真正靠好产品抓住客户的房企，才拥有长期永续发展的基础。

自2019年开始，祥生便围绕市场需要与客户需求，持续优化产品线。2020年，祥生在原有产品线基础上升级迭代形成“TOP系”、“云境系”、“府系”、“樾系”四大全新产品线，实现“全周期、全地域、全龄段”覆盖，精准满足不同客户的关键需求。

以“府系”产品为例，作为面向首次改善客群的产品线，祥生“府系”汲取了中国建筑艺术的色彩，在当代建筑中融入传统文化语言。先后于杭州、合肥等核心城市落地后，“府系”产品得到市场极大认可，荣获“2019年中国房企奢适阔宅产品系TOP10”。

再看主打满足再改需求的"云境系"产品，该产品线以市场主体客群价值观为精神内核，注入人本主义的品牌理念，一经问世便迅速获得市场与行业认可，先后荣获“2020年十大轻奢精品产品系”、“2020中国房企住宅产品线品牌价值力TOP10”等荣誉。

站在全新的行业竞争环境下，祥生谋定而动、顺势而为，对内修炼运营与产品内功，对外扩大布局盘面，不断释放出积极增长的信号。2020年的成绩单，是过去几年积极变革的结果；未来，祥生有望以此为基，不断迎来稳健向好的盘面。

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