华夏幸福海外债兑付逼近：展期是大概率

  处于舆论中心的华夏幸福，其债务重组工作仍在推进中。

  2月19日，华夏幸福境外间接全资子公司CFLD(Cayman) Investment Ltd.发布公告称，由于现金流和债务偿还义务不匹配，公司预计会面临短期流动性问题。为妥善解决流动性问题，公司已聘请钟港资本与盛德律师事务所为财务顾问及法律顾问，协助探索可供选择的方案，引导和解决公司目前面临的问题。

  Wind数据显示，截至2021年1月8日，境外债方面，华夏幸福存续9只美元债，存续规模45.6亿美元，1年内到期境外债金额为16.7亿美元，其中，5.3亿美元债券将于2月28日到期；存续境内债券17只，存续规模369亿元，其中将有151亿元债券于1年内到期。

  华夏幸福海外债发行主体就是前述CFLD(Cayman)公司。

  截至1月31日，华夏幸福货币资金余额为236亿元，其中可动用资金仅8亿元，这意味着，即将到来的5.3亿美元债很可能因无力兑付而面临违约。

  在业内人士看来，这次华夏幸福聘请财务顾问与法律顾问，主要将在美元债重组方面提供协助。

  汇生国际资本CEO黄立冲对中国房地产报记者表示，在各大债权人中，处在最劣势地位的是海外美元债投资者，如果没有政府出手相救，这部分债权人很可能会颗粒无收，因为大部分外债没有做资产抵押，只是签了一个维好协议，即由母公司为其在海外设立的SPV（发行主体）提供担保，但这个担保更多是声誉和道德上的维好。现在就看华夏幸福怎么进行债务重组。

  黄立冲表示，理论上如果一个公司出现财务困难，债权人可以立刻要求公司清盘。但从公司角度，肯定希望债务尽量展期，让公司有时间或筹集资金偿债或引入第三方战投，让债权人作出一定退让，最后达成一个三方可行方案。从地方政府角度，也希望企业存在，不要影响当地就业。如果企业被拍卖，资产价格等于评估价的30%-50%，甚至更低，就会导致资不抵债，海外债权人能收回的更少，所以他们更希望华夏幸福能给出一个重组方案。

  但这需要谈判，需要时间。

  有消息称，目前华夏幸福内部为其合计469亿元境内债提出了一个初步重组计划：对这些债务进行展期，但不预付任何现金，同时不对本金进行折减。对于债券展期请求可能在3-5年之间，银行贷款将会请求更久展期。

  不过，消息人士称，由于该方案没有提供足够前期现金偿兑，将面临来自一部分投资者阻力，这一初步重组计划并非最终方案。

  一切还在谈判中，并不意味着事情没有转机。新年开工伊始，华夏幸福董事长王文学对华夏幸福内部进行了提振士气的讲话，王文学表示将“全面盘点家底、清产核资”，为“后续的资产盘活、变现做好准备”。

  而且，华夏幸福背后有平安、河北国资大力支持，这是其他财务困难房企不具备的。

  2月19日,河北廊坊市委网信办消息，河北新空港发展投资有限公司正式成立。该公司由廊坊市人民政府和河北省产业投资基金管理公司共同出资，注册资本280亿元，公司致力于区域产业新城发展，主要经营业务为对城市和园区的基础设施建设与管理进行投资、开发、土地管理等。

  产业新城正是华夏幸福的核心业务，其在廊坊新空港区域等环京地区已经发展多年。工商数据中，在河北新空港公司的关联关系一栏，华夏幸福名字赫然在列。

  企查查显示，河北新空港由廊坊市投资控股集团有限公司、河北产业投资引导基金管理有限公司分别持股57.14%、42.86%。华夏幸福持有河北产业投资引导基金管理2.6%股权，相当于间接持有河北新空港约1.11%股权。

  有业内人士认为，国资投资平台出现，让国资入主华夏幸福的可能性增加。

  “目前公司还是正常运转，相关产业新城也都陆续复工，部分已经举行集中开工仪式。关于债委会工作还在有序推进。”华夏幸福人士对中国房地产报记者表示。

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