【财报季】碧桂园如虎添翼

原创 房小评 中国房评报道 昨天

“没有回款，没有利润的销售，都是零。”这是开发商在钱紧时代的深刻领悟。

龙头房企碧桂园，早两年就不玩那些带着泡沫的销售数字，只公布权益销售额。同时，把销售回款和现金回笼作为公司的重点考核指标。

碧桂园2019年度业绩报告显示，期内碧桂园实现权益销售额5522亿元，同比增长超过10%。在行业规模逐渐触及天花板的今天，在5000亿量级的龙头房企中，这样的涨势已经不错了。

相比销售数字，真正实在的是，碧桂园的权益物业销售现金回笼了5301亿元，权益销售回款率高达96%！

这个数字真正代表了碧桂园2019年的销售能力领跑全行业。

回款有了，碧桂园的收入和利润同样收获了明显的涨幅：营业收入同比增长28.2%至4859.1亿元；毛利润增长23.6%至1266.4亿元；净利润增长26.1%至612亿元｡

行业下行，部分企业只涨销售额，不涨利润，碧桂园这份成绩单是过硬的。

有超高回款，有增长的利润，才有扎实的现金流。这是钱紧时代，开发商安全与发展的核心命脉。

截至2019年末，碧桂园可动用现金余额约2683.5亿元，达到历史新高，净经营性现金流连续第四年为正。此外，碧桂园还有3167.9亿元的银行授信额度未使用，现金流十分充裕｡

与此同时，碧桂园的净借贷比率进一步下降到了46.3%，降杠杆成效显著，使得企业财务状况越发稳健。

手里有钱，心中不慌，即便是遭遇疫情。

黑天鹅突如其来，现金流紧绷的企业只能期望4月前能控制疫情，市场快速回温。而手握充裕资金的房企，才能趁机拿地、收并购，寻找危机中的机会。

6000亿权益销售额可期

在3月27日进行的线上业绩发布会上，疫情的影响仍然是投资者最关心的问题。

碧桂园集团总裁莫斌表示，本次疫情在2月份对碧桂园的房地产销售产生了直接影响，3月份随着线下售楼处陆续恢复，以及前几年就开始积累的线上营销经验，每天销售额大概在6亿元以上，基本恢复到与去年同期相当的水平。

碧桂园集团常务副总裁程光煜透露，疫情期间按照国家要求工程期延后，一季度供货从去年的900多亿元减少至500多亿元，同时在湖北有大概五千套左右的房子需要延后交付。

目前，碧桂园97%的销售中心已经复工，95.2%的在建工地标段已经复工。情况正在恢复，碧桂园暂时没有全国降价促销的计划。

一如往年，碧桂园并未宣布2020年的增长目标，不过莫斌在发布会上透露：“2020年全年，碧桂园权益可售货量高达9066亿元，努力做到最好。”

大概可以预估，2020年碧桂园的权益销售额将超过6000亿元。即便不算上全口径销售额，也依然是一骑绝尘的数字。

有钱有地的企业，总是底气很足。

本次疫情并未影响碧桂园对市场的信心。莫斌表示：“我们相信中国市场是巨大的，新型城镇化的推进仍有巨大的空间。得益于公司一至六线的全面均衡布局，我们还是有相对大的空间可以进行调整。对于未来房地产的走势，我们保持谨慎乐观的态度。”

碧桂园的拿地逻辑

程光煜表示：“今年初碧桂园面向一二线城市的投资有所增加，是由于过去一段时间在一二线城市呈现相当多的机会。碧桂园在土地市场投资比较稳定，一线到五线均衡布局。旧改是碧桂园一二线投资的重要手段，但是全国均衡布局和投资标准不会改变。”

市场对于碧桂园重仓的三四五线城市的楼市前景顾虑颇多，很多开发商也在近年来重返一二线核心城市，碧桂园却坚持占领三四线、坚定下沉五六线、谨慎布局一二线。

截至2019年底，碧桂园三四线城市项目获取18个月后的投资转化率为1.27，相较一些同行在一二线城市项目情况来看，碧桂园的三四线项目反而投资优势更明显。可见，不同城市的具体情况，需要具体分析，不能一概而论。

碧桂园进驻的三四线城市中，88%的城市处于库存短缺或合理状态。在已获取的可售资源中，93%位于人口流入区域。这意味着，碧桂园选择的城市，是可以支撑房地产发展前景的。

莫斌在业绩会上透露出一组惊人的数字：碧桂园目前已获取的权益可售资源达17022亿元，潜在的权益可售资源7159亿元，权益可售资源合计24181亿元。

碧桂园这样体量的开发商龙头，靠着三四线城市的业绩支撑，一步步成为行业领袖，在这些城市的投资策略上，是有一套自己的逻辑和标准的。

机器人即将产业化

行业钱紧，回归房地产主业，收敛聚焦做减法，成为眼下的主流趋势。

近年来，碧桂园把自己定位为高科技综合性企业，驱动地产、机器人、现代农业“三驾马车”，加速驶入多元布局、协同发展的新赛道。

碧桂园的机器人事业正如火如荼。年初，旗下千玺机器人餐饮集团还派驻自主研发的机器人前往武汉支援医护人员的餐饮服务，给社会各界留下了深刻印象。

2019年，碧桂园新业务诞生的研发费用为19.7亿元，而目前暂时没有产生明显收益。

如此重视现金流和预算管理的碧桂园，还会继续在机器人领域烧钱吗？

杨国强在内部的说法是：“只要科学谨慎地谋划，我们机器人事业的成功对于集团地产业务将是如虎添翼，为投资者创造巨大价值。”

莫斌在业绩会上也表示，碧桂园新业务是围绕主业进行的，不是盲目投资。以建筑机器人为主，跟传统工艺相结合，会保证安全质量，有信心明年建筑机器人可以进入部分量产，实现产业化。如果说主营业务是老虎，那么新业务就是翅膀。

碧桂园博智林机器人项目自2018年7月启动建设以来，重点聚焦建筑机器人研发、制造与应用，已招募了3000多名国内外优秀研发人才，集中开展重点产品研发、关键技术突破，现有在研建筑机器人50款，其中32款已投放工地测试，其安全性和工作效率相比人工作业大大提升。

在碧桂园的计划中，未来机器人还将承接房屋建造中的更多任务，并被应用到物业管理、餐饮、医疗、农业等多个领域，成为碧桂园未来发展的强大助推力。

杨国强对机器人产业寄予厚望：“我们希望能将机器人应用与先进建造技术相结合，并最终形成全球领先的智慧建造能力。”

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