扩大销售规模缓解资金压力 年内9家中小房企拟赴港IPO

本报记者 王丽新

即使面对成功率不足25%的现实，近期，国内中小房企仍没有放缓赴港上市步伐，怀揣着迈向500亿元、1000亿元的规模之梦闯关IPO。

据《证券日报》记者不完全统计，截至4月20日记者发稿，今年以来已有金辉控股、领地集团、实地集团、上坤集团、大唐地产等9家中小房企开启赴港IPO之路。

一位不愿具名人士向《证券日报》记者表示，目前境内赴港上市房企已达170家，优化债务结构、拓展低成本融资渠道“补血”、平衡规模发展诉求，寻求更大的市场份额是赴港上市房企的共同诉求。

3月30日，有消息称实地地产集团有限公司（以下简称“实地集团”）近日计划赴港上市。据公开资料显示，实地集团2016年销售额破百亿元，次年破200亿元，2018年开始销售额连续下滑，2019年行业排名降至153位。近两年引入多位“明星经理人”试图在规模上发力，对资金的渴求可见一斑。

4月9日晚间，领地控股集团有限公司（以下简称“领地集团”）向港交所提交的招股书显示，公司净利率连续两年下降至2019年的8.9%，经营现金流连续三年为负，净资产负债率攀升至140%，手中仅13.8亿元现金难覆盖短债，不难看出，六成以上项目位于四川的领地集团急需赴港上市进行“补血”。

“当市场不好的时候，中小房企确实有资金压力，通过上市可以缓解这种压力。”同策咨询研究中心总监张宏伟向《证券日报》记者表示。

“目前未上市的中小房企主要通过债权融资。”汇生国际融资总裁黄立冲向《证券日报》记者表示，若在中国香港成功上市，在境内外贷款、发债等融资渠道都会相对容易，给企业充盈资金链提供了便利。

亿翰智库方面表示，从内因来看，房企一旦发展到一定规模，为了可持续发展以及提升企业品牌形象，上市是一条切实可行的道路。外部环境来看，随着资管新规的出台，国家进一步加强对险资、信托的监管力度，银行的信贷政策也在细化房企指标，房企均面临着融资渠道进一步收窄的现实。内外双重原因推动下，房企纷纷寻求上市。

“目前着急赴港上市的多数房企都是负债率常年处于高位，资金链紧张的房企。”上述不愿具名人士向《证券日报》记者直言，在当前市场销售增速放缓的格局下，有些企业甚至到了如果不尽快上市，可能面临规模萎缩，难以发展的境遇。

据悉，已向香港资本市场发起二次冲击的大唐地产，在2016年至2018年出现连续3年净负债率超过400%的情形。但截至2019年6月末，净负债率暴降到185.6%。业内称，股东注资致使权益总额增加，拉低了净负债比率，或是为了冲刺IPO做好准备。

但这背后，是大唐地产于2018年提出在未来三年冲击500亿元的销售目标，而在2019年大唐地产将目标上升至3年冲千亿元规模。无独有偶，领地集团以目前近250亿元销售规模同样在计划冲击千亿元目标。

“上市之后能够获得资本市场认可，为全国化布局和规模扩张做铺垫。”易居研究院智库中心研究总监严跃进向《证券日报》记者表示，通过上市募集的资金有利于开发商增加土地储备，调整债务结构，让负债和规模扩张达到某种平衡。

“无论是500亿元还是1000亿元的规模诉求目标，通过自有资金推动企业发展的力量有限，需要借助资本市场去扩张。”张宏伟表示，规模诉求是中小企业上市的主要动力，所以这些企业上市之后一般会积极补充土地储备，争取更多市场份额地位，否则将会“不进则退”。

张宏伟进一步称，从未来5年至10年的长远角度来看，规模越大的房企话语权越高，所以从战略驱动方面来讲，这也是具有一定规模的中小房企借助资本市场做大的动因。

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