央行宣布降息!5年期LPR为4.65%,下调10个基点

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年4月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，此前为4.05%。5年期以上LPR为4.65%，此前为4.75%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

此次，又是一次不对称的降息，1年期LPR为3.85%，此前为4.05%，下调20个基点。5年期以上LPR为4.65%，此前为4.75%，下调10个基点。

我们知道，5年期以上LPR主要是用于购房贷款。

早在4月17日召开的中共中央政治局会议提出，稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。

专家表示，此次明确提出降准、降息，意味着货币政策发力空间加大，将保持方向上的定力与节奏上的灵活。另外，降息或不仅是MLF利率、LPR等下调，存款基准利率下调窗口或打开。

广发证券首席经济学家郭磊表示，中共中央政治局会议中直接出现“降息”这样的表述较为罕见，显示出政策对于运用利率工具降低实体融资成本、带动边际投资倾向的重视。

在上周央行宣布1年期中期借贷便利(MLF)中标利率下降20个基点后，多位专家预期，4月20日新一期LPR报价大概率下调，一年期LPR下调20个基点，5年期以上LPR下调10个基点，再次呈现非对称降息。

“五年期以上LPR是五年期以上贷款的定价基准，而五年期以上贷款中，个人住房贷款占比较高，非对称下降将释放房地产调控不放松的信号。”新网银行首席研究员董希淼强调。

中信证券首席经济学家诸建芳称，后续公开市场操作(OMO)及MLF利率均有望下降2次左右，有15个基点左右的下降空间，进一步带动LPR利率下降。

工银国际首席经济学家程实认为，综合来看，2020年全年LPR的总体降幅料达50个基点，且伴随通胀回落，调整步伐将逐步加快。随着存量房贷“换锚”的推进，LPR降幅越大，对居民利息偿付压力的纾解就越强，也会弥补货币政策难以直接刺激居民消费的结构性短板。此外，再贷款对中小微企业的纾困作用也将随LPR下行而放大，预计下阶段惠及中小微企业的再贴现再贷款规模有望进一步扩张。

存款基准利率下调窗口或打开

存款基准利率是货币政策工具箱中的另一选择。民生证券首席宏观分析师谢运亮表示，此次明确提出“降准降息”，意味着货币政策发力空间加大，存款基准利率下调的窗口或打开。

粤开证券首席经济学家李奇霖称，从逻辑上讲，降低存款基准利率对银行支持实体，引导贷款利率更有效，毕竟存款是银行最重要的负债，存款基准利率的下调，对缓解银行的经营压力，提高银行支持实体的能力更有作用。

天风证券银行业首席分析师孙彬彬表示，3月以来，存量浮动利率贷款定价基准逐步切换到LPR，LPR利率下降将使得存量贷款利率跟随下行。较大的LPR利率下降将对银行净息差造成较大影响，盈利压力明显上升，由于银行负债以存款为主，存款基准利率的下调变得较为迫切。

不过，在程实看来，由于贷款创造存款，贷款利率的稳步下行将市场化地引导存款利率的下降。相较于“一刀切”地调降存款基准利率，这一方式为金融机构提供了相对灵活的自我调节空间，同时避免了“利率并轨”的倒退。因此，未来存款基准利率调整的可能性料低于此前的市场预期。

此外，调整存款基准利率也需考虑我国当前的CPI水平。周冠南认为，存款基准利率的调降空间或需在CPI涨幅回落后才逐步打开。

来源：中国证券报

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