上半年表现不改未来走势 新京汉迎来价值重估

8月31日，京汉股份(000615.SZ)发布2020年半年度业绩公告，营收、净利润等财务指标出现一定程度下滑，此前发布的业绩预告已有预期。公告显示，京汉股份2020年上半年实现营业收入2.98亿元，同比下降78.5%；报告期内，公司毛利率为15.38%，环比下降5.7个百分点；资产负债率为75.13%，环比微增1.18个百分点。

对众多房企而言，刚刚过去的半年无疑是最“难熬”的半年。1-6月，房地产市场受疫情影响极大。数据显示，房企2020年上半年销售额整体下滑并呈现分化格局，其中，TOP30、TOP50、TOP100房企的门槛值分别较去年同期降低11.85%、10.81%、15.06%。

京汉股份也是如此。半年报显示，受疫情影响，房地产板块开工有所推迟，导致部分交房延迟；化纤新材料板块虽然二季度全力推进复工复产，由于上半年开工时间同比减少，导致订单完成量较去年同期减少。同时由于疫情影响，资金回笼减慢，导致利息支出增加。

“京汉过去两年的转型不顺利，地产业务陷入停滞的同时，新业务的培育也需要时间。遇上疫情，上半年业绩不理想也是意料之中”，一位长期关注京汉股份发展的投资者对记者表示，“但7月起连续出了多个利好，全年业绩仍值得关注，特别是上半年受疫情影响没能交房的项目，有望在下半年确认收入。”

公开资料显示，今年6月24日，京汉股份完成控制权变更，中国奥园成为京汉股份的控股股东，持有其29.302%股份。随着奥园入主，多个重大经营事项得到快速推进。

7月15日，京汉股份完成董监高换届、聘任新任管理团队并调整公司组织架构；8月12日，京汉股份公告，拟与奥园集团、信达资产联合签署纾困协议，短债压力得到彻底释放，资金成本大幅下降。

董监高与管理团队换届、签署纾困协议等事项的完成，为经营破局铺平了道路。据悉，新任管理团队快速理顺了公司治理情况，帮助京汉股份步入正轨。通过加强内部管理，京汉股份旗下各项目陆续复工复产。业绩目标的完成路径日渐明朗。

记者查阅京汉股份官微发现，8月7日、12日，其阳江龙涛项目、天津南湖项目相继举行冲刺誓师大会。现场图片显示，员工士气高昂，画面中出现“誓保节点”“百日奋战”“完美交付”等标语。而原定于上半年交房的重庆京汉凤凰城项目，也于8月13日迎来顺利交付，半年报显示，该项累计预售30.25万平米，截至上半年累计结算16.47万平米，按此推算，下半年可结算面积预计达到14万平米，如按该项目上半年结算均价7400元测算，结算金额高达10亿元。

种种迹象反映出，随着奥园的入主，京汉股份的想象空间正在打开。

接近京汉股份的人士告诉记者，京汉新管理团队正对发展方向、战略布局、业务规模、典型产品等，按照奥园标准重新打造提升。公司将持续引进具有高业务能力、高管理素养的综合性中高级管理人才，并以制度管理提升公司的规范性，通过多种政策调动核心团队的忠诚度、积极性与创造性。

对此，不少行业人士看好京汉股份下半年及后续的业绩表现。有分析指出，随着债务和流动性的解决及改善，高素质人才的引入和培养，公司未来发展潜力巨大。同时，通过聚焦主业并加快周转、促进回款，公司未来业绩将得到坚强保证。相信公司下半年会有更多动作，形成组合拳，给市场信心与预期。

对此，京汉股份管理层在半年报中表示：2020年上半年，新冠疫情的突袭为各行各业带来压力，对公司而言亦是艰辛的半年。随着管理赋能，公司已有序步入全面复苏、焕新提升阶段。京汉股份相信，上半年是挑战更是机遇，通过管理赋能，在盘活资产、增加流动、补充土储、兑现销售的支持下，公司将实现快速发展，完成业绩增长目标。

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