【公司深读】融创十年:从加速快跑到稳步前行

来源：房产装修家居资讯时间：2020-08-28 21:24

作者 | 李莎

出品 | 焦点财经

8月26日，融创中国发布2020年中期业绩公告。今年适逢融创上市十周年，业绩披露末了，融创回顾上市后十年磨剑路，底气十足：

“本集团由一家区域小型房地产开发商发展成为全国化的大型综合企业集团，成为以房地产业务为核心，并高起点布局社区服务、文旅、文化、会议会展及医疗健康等业务的，具有多元发展空间的房地产行业头部企业。”

从2010年上市至2019年，融创合同销售额增长77倍，营业收入增长35倍，核心净利润增长17倍；2010年至2020年6月底，土储货值增长33倍，净资产增长27倍；2010年至2020年，融创市值增长14倍，战绩卓然。

抓住中国房地产高速增长的历史机遇，融创加速快跑，壮大规模，从区域小型房企成长为行业黑马，再壮大成行业巨魄。今年上半年，融创录得营收773.4亿元，实现合同销售额1952.7亿元，稳居行业前五位置。

聚焦利润，融创各项关键业绩稳健增长

但与之前不同，今年上半年，融创的关键业绩要稳健很多。

报告期内，融创共实现营业收入773.4亿元，同比微增。连同合营、联营公司的合计营收达1280.0亿元，其中公司拥有人应占收入948.0亿元。

除地产主业以外，文旅板块、物业管理和其他业务也在持续创收。今年上半年，融创非房业务收入达42.7亿元，同比上升24.9%，为融创未来的持续发展积蓄力量。

今年上半年，融创多项关键利润指标呈现出稳健上涨之势，利润涨幅高于营收涨幅。融创上半年共录得经营利润180.3亿元，同比增长约14.8%；核心净利润130.4亿元，同比增长3%；公司股东应占溢利109.6亿元，同比增长约6.5%；公司股东应占净利润率14.2%，同比上升0.8个百分点。

销售额也是考察房企业绩成色的重要指标。受疫情影响，融创第一季度的供货有所放缓，但随着疫情的有效控制，供货逐渐恢复，到5月份，融创的单月销售额开始赶超去年同期。今年上半年，融创实现合约销售额1952.7亿元。

7月，融创实现合同销售金额522.5亿元，同比大长26.97%。下半年可售货值高达6213亿元，其中76%位于一二线城市，市场一致看好融创中国2020年的销售业绩达成，以及未来的持续增长。

融创今年上半年各项关键业的绩稳健增长，与其踏准行业大势节点，顺势调整拿地节奏和融资结构息息相关。毕竟对于房地产开发商而言，最关键的就是“地”和“钱”。

严控拿地节奏，坐拥最优土储

今年上半年，受疫情影响，我国很多城市的土地市场先后经历了冰封，解冻再到升温，火热甚至过热的过程，局部热门区域和热门城市的土地成本攀升至高位。只有具备准确判断力和精准高效的土地投资策略，才能笑傲土地市场，而这正是融创的长项。

今年上半年，融创在持续升温的土地市场中表现冷静，严控拿地策略，新增土地储备同比大幅下降64%。对比来看，克而瑞1-7月新增货值榜单显示，TOP10房企中，碧桂园、恒大、绿地、绿城、龙湖排在新增货值榜单前五，融创新增货值最少，仅为排名第五的龙湖新增货值的68.2%。

拿地少不代表没有地。到今年6月底，融创拥有确权土储总货值超3万亿元，总面积超2.5亿平方米，平均土地成本4312元/平方米，其中约80%位于高能级一二线城市。在规模房企中，融创拥有的土地储备最为优质。

大量优质土储将为融创经营现金流快速的释放、保持充裕流动性和负债率稳步下降提供有力支撑，也将为融创未来数年市场规模的稳步提升提供强力保障。

在TOP房企中，融创控制拿地节奏的能力堪称一绝。一方面而言，准确判断土地市场，精准高效地进行土地投资，本就是融创的重要核心竞争力。另一方面，融创在过去地价水平低位运行时就已先发制人，提前抢占拿地窗口期，拿对了很多地。因而现在的融创没有土地焦虑，可以更轻松地根据形势和环境调整拿地策略。

优化资本结构，大降负债水平

如果说土地储备关乎房企未来的发展线，那资产负债就关乎房企现在的生命线。

最近市场传言称，相关监管部门将出台新规，控制房企有息负债增长，并设置“三道红线”，即剔除预收款后的资产负债率大于70%，净负债率大于100%，现金短债比小于1倍。

实际上，融创从2019年起，就致力于追求内生增长，主动优化资本结构，降低负债率和融资成本。这与国家相关政策和指导方针高度契合。

到今年6月末，融创资产总额达9964亿元，同比上年末增加58亿元；权益总额约1338.8亿元，环比增长17.4%；公司股东应占权益970亿元，较上年末提升16.7%。

通过控制拿地节奏，释放经营现金流支持企业运营和发展，今年上半年融创有效控制借贷总额，进一步落实降杠杆承诺。

同时，融创通过提高银行类融资的占比、把握公开市场融资机会、提前偿还高成本信托等优化融资结构，同时实施严格的分类红线管理等举措。多效并举，2020年上半年，融创新增融资成本显著下降1.9个百分点。

在公开市场方面，上半年融创在境内发行了2+2年期债券，利率仅4.78%，较去年可比债券二级市场收益利率下降约2%。融创在境外债券市场发债期限得到延长的同时，融资利率亦整体下降约1.5%。

截至报告期末，融创的现金余额达1209亿元，其中非受限制现金852.3亿元，环比增加72.9亿元，流动性充裕，为融创的经营发展提供充分的资金支持。

今年下半年，融创将继续优化资本结构，持续降低资产负债率水平和融资成本，并将其作为“当前发展阶段的重中之重”。

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