2019一地未拿,变卖“家产”偿债,黄其森的泰禾跌出房企50

来源：房产装修家居资讯时间：2020-04-13 16:18

三月尾声，泰禾集团（000732.SZ）（以下简称“泰禾”）旗下支付公司罚单沓来。

3月30日，央行福州中心支行发布行政处罚信息显示，福建一卡通网络有限责任公司因未按照规定履行客户身份识别义务，被罚45万元。同时，对陈洋（时任福建一卡通网络有限责任公司运营部副经理）罚款4万元。

祸不单行，在旗下支付公司被罚时，近期主攻房地产的泰禾也遭遇滑铁卢。

2020中国房地产开发企业500强榜单发布，恒大、碧桂园、万科包揽前三，放眼整榜，却未现泰禾身影。而同样是这份榜单，在2017年、2018、2019三年中，泰禾分列第27、23、23位。

从高居前30，到消失不见。我们熟知的泰禾，这一年经历什么？

01 人事动荡

3月21日，泰禾发布公告显示，姜明群因工作变动辞任财务总监，将赴泰禾控股股东泰禾投资集团有限公司（以下简称“泰禾投资”）任职。

有消息称，姜明群或将离开泰禾也未可知。类似一幕曾在2019年上演，彼时，泰禾公告披露，时任财务总监李斌不担任泰禾的任何职务，拟到泰禾投资任职。但据媒体报道，2019年3月，李斌离任泰禾投资，入职实地集团担任CFO。

值得注意的是，短短四年间，泰禾财务总监一职已有四次更替，辞任日期多处于财报季前后。而当前，王伟华接任泰禾财务总监。

资料显示，王伟华，福州大学房地产经营管理专业本科，北京大学光华管理学院工商管理硕士，2010年11月至2016年9月先后任泰禾审计部副经理、资金部经理、总裁助理兼资金部总经理、公司副总经理，2016年至今任泰禾投资董事。

其实，身为泰禾“老将”的王伟华，与泰禾董事长黄其森是福州大学校友。“老兵”履新，似乎应了黄其森新的人才策略。

不仅人事更替频繁，坊间传闻，泰禾“后院起火”，腐败横行。2019年4月16日，据澎湃新闻报道，泰禾副总裁余智晟已被深圳市纪委监察部门带走协助调查。

黄其森曾公开直言，“就泰禾来说，这几年但凡出问题的，无论是工程质量还是其他方面，背后往往都存在腐败行为。”

腐败难题未解，人员流动不止。梳理发现，2018年以来，泰禾上演高层离任潮，包括时任副总裁的陈健豪、时任总裁助理兼品牌总经理的伍小峰、时任董事会秘书夏亮、时任副总经理张晋元、时任副总裁丁毓琨、时任副总经理沈力男、时任上海区域副总经理鄂宇......

02 未拿一地

2013年，闽系房企泰禾因斥资百亿夺地，名声大噪。岁末，黄其森称“年内拿地金额肯定能达到200亿。”此后，泰禾延续“高杠杆”、“高周转”的开发旋律，买地并购，迈入千亿级阵营，2017年底，目标再升级，黄其森扬言“2018年销售收入翻番达到2000亿”。

肆意扩张追求目标背后，债务高企与资金链隐忧之刃也悬在了泰禾上空。

2019年5月，针对泰禾2018年度报告、黄其森2018年销售额目标等言论，深交所下发问询函，要求泰禾说明是否存在短期偿债风险、2018年年度实际销售额等19个问题。

问询二十余日后，泰禾回应称“574.28 亿元短期债务，在2019 年各月分布较为均匀，无集中兑付的风险。”另外，回函中未直接披露销售额，仅说明2018年销售金额未达到目标。

事实上，泰禾一直对销售额三缄其口。直至2019年6月，援引媒体报道，黄其森首次对外披露，泰禾2018年销售额为1300亿，同时，将2019年销售目标定为1500亿。

根据克而瑞2019年中国房地产企业销售排行榜，泰禾全口径销售额808.7亿元，同比下降38%；2019年目标完成率仅53.91%。

值得关注的是，自2019年“一号抢收”计划开启，昔日视如珍宝的西府大院被甩卖，泰禾接连出售项目。

2020年开年，黄其森新年贺词中表示，“2019年，泰禾停止拿地，清退部分项目，加大、加快销售回款力度。一切工作围绕抓销售、促回款、现金流提升进行。”

与频频“变卖家产”相比，更糟的信号是，整个2019年，泰禾在公开市场未拿过一块地。

03 债台高企

黄其森勒紧泰禾裤腰带背后，泰禾回款率持续走低，负债率持续走高。

数据显示，泰禾回款率除2016年勉强超50%外，2017年、2018年均处于30%至35%之间；流动比率逐年下降。然而，2016年以来，资产负债率持续高于80%，2017年一度飙至87.83%；2018年总负债高达到2112亿元。

截至2019年三季度末，泰禾账面上有息负债合计1028.3亿元，较2018年末1375.2亿元减少346.9亿元，降幅超25%。

2019年新京报发布《2019年上半年50家上市房企资产负债率排行榜》显示，泰禾资产负债率84.6%，排名第12，纵向来看，较2018年末下降2.28%；但横向而言，泰禾仍高于平均资产负债率81.1%。

不过，2019年上半年，泰禾速动比率仅0.24，排名末尾，这也意味着，泰禾仍面临短期偿债风险。

3月20日，泰禾2020年第二次临时股东大会召开，审议通过《关于拟公开发行不超过人民币120亿公司债券方案的议案》，其中指出，募资拟用于偿还公司债务、项目建设、补充流动资金等。

当前，泰禾债务高企稍有纾解，但债权评级仍在下降。近期，债权评级机构穆迪将泰禾集团公司家族评级从B3下调至Caa1，将Tahoe Group Global (Co.,)Limited发行、由泰禾担保的票据的Caa1有支持高级无抵押债务评级从Caa1下调至Caa2。

穆迪表示，2020年泰禾合约销售额将较去年下降15%~20%，现金流量也将因2020年合约销售下降而减弱。截至2019年9月底，泰禾短期债务306亿，主要来自信托贷款和境内债券，现金结余仅147亿元。

回首2017年底，黄其森定下“销售额2000亿”的“小目标”，泰禾股价一度猛涨超每股40元。伴随目标趋远，新的目标渐小，泰禾股价亦在跌跌不休。2018年，泰禾股价回落于每股10元至20元浮动，而截至2020年4月13日收盘，泰禾股价为每股5.00元。