下半年经济工作已确定，下半年楼市投资该怎样？

7月30日，中央政治局召开会议。

根据新华社的通稿，这次会议的重点是分析研究了当前的经济形势，部署下半年的经济工作。

第一，外部环境恶化/疫情防控/经济结构升级，都将是中长期需要面对的问题。会议指出：

当前经济形势仍然复杂严峻，不稳定性不确定性较大，我们遇到的很多问题是中长期的，必须从持久战的角度加以认识，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，建立疫情防控和经济社会发展工作中长期协调机制，坚持结构调整的战略方向，更多依靠科技创新，完善宏观调控跨周期设计和调节，实现稳增长和防风险长期均衡。

解读：从这一段文字上看，说到当前经济形势面临的问题是中长期的，我们的理解是三件事：外部经济环境的恶化是长期的，疫情防控是长期的，经济结构升级也将是长期的。

所以需要从三个方面入手来解决，第一是打造经济内循环，第二是建立疫情防控和经济社会发展的长期协调机制，第三是要更多依靠科技创新，实现经济结构的调整。

最后提到要实现稳增长和防风险的长期均衡，稳增长放在防风险的前面，也就是说，下半年稳增长要比防风险的等级要高，信贷和债务还可以适当增长，杠杆也应该可以再加一点。

第二，更加积极的财政政策和更加灵活适度的货币政策都不会变，下半年还要持续宽松一段时间。

会议指出：

要确保宏观政策落地见效。财政政策要更加积极有为、注重实效。要保障重大项目建设资金，注重质量和效益。货币政策要更加灵活适度、精准导向。要保持货币供应量和社会融资规模合理增长，推动综合融资成本明显下降。要确保新增融资重点流向制造业、中小微企业。宏观经济政策要加强协调配合，促进财政、货币政策同就业、产业、区域等政策形成集成效应。

解读：近期市场有传闻说货币政策可能要转向，上半年宽松的货币政策可能要退出。从今天的会议通稿看，积极的财政政策和更加灵活适度的货币政策，都不会退出和转向，而是更加强调“要确保宏观政策落地见效”。

同时要保持货币供应量和社融合理增长，推动融资成本明显下降，这都是比较积极的货币政策导向，所以下半年信贷还是会比较宽松的，这个没有问题。

第三，消费+基建+房地产，是下半年“六稳”的核心支撑。

会议指出：

要持续扩大国内需求，克服疫情影响，扩大最终消费，为居民消费升级创造条件。

要着眼长远，积极扩大有效投资，鼓励社会资本参与。

要加快新型基础设施建设，深入推进重大区域发展战略，加快国家重大战略项目实施步伐。

要以新型城镇化带动投资和消费需求，推动城市群、都市圈一体化发展体制机制创新。

要推进资本市场基础制度建设，依法从严打击证券违法活动，促进资本市场平稳健康发展。

要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，促进房地产市场平稳健康发展。

解读：这段文字相对比较长，讲的内容也比较多，我们可以逐一分析。

第一点，首先讲消费。因为消费是下半年最有可能出现高增长的“发动机”，上半年由于疫情的冲击，再加上二次疫情的反复，消费影响非常大。

所以下半年针对消费，重点是“为居民消费升级创造条件”，我们认为就是要尽可能开放各种消费场合，实现消费的正常化。

下半年只要疫情防控得好，消费增速一定是非常高，所以下半年的经济增速一定会有一个大的突破。

第二个讲的是投资。要加快新基建的建设，加快国家级项目的实施，同时要以新型城镇化带动投资。

如果按照这个提法，下半年包括雄安新区、北京城市副中心、临空经济区等新型城镇化和国家重点工程，建设肯定要加快。

在这个关键节点，国家级基建肯定要做直升机了。

第三个讲的是要推动城市群和都市圈的一体化发展创新机制。这个提法很有高度，城市群的发展不仅仅是交通设施、城市公共服务的共享共建。

还有一体化发展的创新机制，我们的理解是要形成一个统一的生产要素自由流动市场，比如人员的可自由流动机制，职称社保纳税的相互认同，要形成一个打破行政障碍的内部统一市场。

未来的城市群发展，肯定是朝着越来越像一个“市”的方向发展，才能形成了一个真正的统一要素市场，从这一点上讲，粤港澳大湾区可能会走在最前面，京津冀要想真正打破行政区划障碍，难度还是非常大的。

第四就是要“从严打击证券违法行动”，这个就非常明确了，股票市场要“慢牛”，而不是“疯牛”，违规炒股，非法操作是要“坐牢”的。

所以下半年的股市肯定不会再有疯牛行情了，企图短期挣大钱的机会越来越少，股市价值重回基本面趋势不可阻挡，还是少玩一点好。

第五讲的是楼市。楼市的提法略有变化，只是坚持了“房住不炒”，但是没有提及“不再是短期刺激经济手段”的说法，而是用“促进房地产市场平稳健康发展”来代替。

房地产投资在上半年稳经济中的作用是巨大的，所以对于楼市来说，最关键的是“平稳发展”，要继续发挥楼市在稳增长中的作用。

所以楼市不会死，自己住该买就去买，后面还要平稳发展。

总体来说，7月份的这次重要会议，其核心是要推动稳增长政策在下半年快速落地实施，尽可能实现十三五规划目标。

所以积极的财政财政和灵活适度的货币政策不会变，大基建要加速，国家级工程建设要加快，城市群一体化进程会有新突破，股市资金盘会变小，楼市会平稳向前发展。

所以针对下半年的投资，我们的建议是：

第一，下半年是“资本市场的基础制度建设”期，所以股市的波动在所难免，要小心谨慎，尽可能减少股市投入。

第二，大基建题材和新基建题材，依然是下半年的重要看点，值得关注。

第三，国债、黄金等避险资产还可以吃进，地方债及企业债的投资有多远跑多远，银行理财的风险还会加剧。

第四，随着城市群一体化红利的逐渐释放，重点城市群的中小城市楼市价值会越来越高，建议持续吃进持有。比如京津冀地区的廊坊，长三角地区的嘉善，粤港澳地区的中山、惠州、珠海等，都可以吃进。

第五，美元还可以换。

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