深读 | 营收占比长期不足5%,蓝光发展9亿卖掉迪康药业

作者 | 刘莹

出品 | 焦点财经

借壳上市五年后，蓝光发展选择作价9亿元剥离迪康药业这层“壳”。7月29日晚间，蓝光发展披露，公司拟将与成都蓝迪共享合计持有的迪康药业100%股权，以9亿元总价，转让予汉商集团和汉商大健康。

9亿卖掉迪康药业并签下对赌协议

7月28日，蓝光发展、兰迪共享与汉商集团、汉商大健康等四方签署了《关于成都迪康药业股份有限公司之股份转让协议》及《业绩承诺补偿协议》。汉商集团及汉商大健康将以现金方式收购蓝光发展和蓝迪共享所持有的迪康药业各1.09亿股和1031万股股份。

上述交易前，蓝光发展及蓝迪共享曾分别持股迪康药业91.4%及8.59%。交易完成后，迪康药业的第一大股东将变更为汉商集团，持股比例为99%；第二大股东变更为汉商大健康，持股比例为1%，蓝光发展不再持有其股份。

本次股权交易所涉及的9亿元对价款，将以现金方式、分两次支付。在迪康药业股权交割后的5个工作日内，汉商集团需一次性向转让方支付51%股份的转让价款。2021年5月31日前，汉商集团需将剩余49%股权转让价款支付给转让方蓝光发展。

以零售、会展等为主营业务的汉商集团，背后的老板是湖北首富阎志。今年4月，汉商集团成立汉商大健康，进军医疗健康领域。7月10日，其再将华中科技大学同济医学院生殖医学中心31%的出资权收于旗下。在外界看来，此番收购迪康药业，将加快汉商集团新零售及医疗健康“双主业”的转型。

在此次交易中，迪康药业被要求做出如下业绩承诺。自2020年至2022年，其合并报表口径下归属母公司所有者的净利润需分别达到7000万元、9000万元及1.1亿元。若业绩承诺期届满后，汉商方面仍未支付全部剩余转让款，蓝光发展方面有权以本次交易价格9亿元收购迪康药业51%股权。若迪康药业未在业绩承诺期内实现上述利润表现，则蓝光发展应向汉商集团予以现金补偿。

除业绩对赌协议外，汉商集团还对迪康药业的员工去留提出要求。根据公告内容，交割前，迪康药业的核心人员应辞去在蓝光发展及其相关企业担任的一切职务。蓝光发展方面应促使迪康药业及其子公司与指定的核心人员签订劳动合同及保密协议，确保核心员工自交割完成日起在迪康药业等相关公司至少任职至2023年12月31日。

蓝迪共享保证，未经迪康药业董事会同意，副总裁以上的核心员工在2023年12月31日以前不得离职，如其他核心员工在这一日期前离职，应在其离职后5个工作日内向迪康药业董事会报备。

蓝光发展承诺，公司及其关联方不从事与迪康药业及其子公司主营业务相同或类似的业务，不投资、参与经营与迪康药业主营业务相竞争的经营实体，不劝诱或以其他方式迫使迪康药业核心员工离职。

各方确认，蓝光发展旗下四川蓝光英诺生物科技股份有限公司与迪康药业不构成同业竞争关系。此外，业绩对赌的三年内，迪康药业每年投入的研发费用需不低于当年度营业收入的3%。

业绩压力下聚焦地产主业

资料显示，迪康药业曾是蓝光发展当年为在A股上市收购的“壳公司”。2008年，蓝光发展豪掷3.22亿元，以竞拍的方式入主迪康药业，并在2015年，成功借壳迪康药业上市，后完成更名。

自借壳上市以来，蓝光发展一直强调“人居蓝光”和“生命蓝光”双轮驱动。其中，人居蓝光围绕住宅产业，包括地产和物业服务。生命蓝光以“3D 生物打印+生物医药”为创新支柱产业，迪康药业是其中的重中之重。

成立于1993年的迪康药业，以制药为主，在成渝两地拥有三个生产基地，设计化学原料药、化学药制剂、中药制剂等，主要产品涉及消化系统、呼吸系统、儿科，药品包含阿莫西林、甲硝锉胶囊等。

在很长一段时间内，以迪康药业为主的生命制药板块都被蓝光发展给予高度重视。财报披露，自2015年到2019年，蓝光发展在医药板块上的研发投入分别为0.38亿元、0.64亿元、0.56亿元、1.05亿元和1.12亿元，合计达3.75亿元。

然而，持续加大的研发投入并未给该项业务带来业绩上提升。今年前五个月，迪康药业的营业收入为2.7亿元，归属上市公司股东的净利润为亏损279万元，扣除非经营性损益后的净利润为-798万元。目前，其资产合计12.2亿元，负债合计7.4亿元，净资产4.8亿元。

相比房地产业务，迪康药业的营收表现并不突出。自2016年至2019年，迪康药业的营收分别为5.65亿元、7.82亿元、10.14亿元和10.69亿元，长期不足公司总营收的5%。同期，蓝光发展房地产业务的营收分别为197.53亿元、229.16亿元、284.87亿元、364.15亿元，远高于医药板块。

去年10月，蓝光分拆旗下子企业蓝光嘉宝服务在港交所主板挂牌上市，构筑双资本平台，借助资本引擎加速产业发展，医药板块的地位被当下火热的物业板块所取代。“生命蓝光”逐渐变更为“生活蓝光”。

于蓝光发展而言，剥离迪康药业“有利于公司集中资源专注于核心业务的经营和拓展，实现公司高度聚焦住宅地产开发和现代服务业的战略目标”。本次交易将使得公司当期损益增加约2.47亿元。

有评论认为，现在房地产公司的现金流普遍较为紧张，卖掉迪康药业，蓝光发展可以回流部分现金，还可以甩掉一些轻资产。况且，刚跻身千亿的蓝光正面临着业绩下滑的压力。今年上半年，其销售额仅有380.58亿元，同比减少18%。

其中，在集团内部销售排名前三的区域分别是华东区域、华中区域及成都区域，对应的销售额为109.72亿元、95.41亿元及65.95亿元。相比去年同期118.94亿元、114.66亿元及106.42亿元的销售额，同比分别下降7.7%、16.78%及38%。

剑指2020年，蓝光发展内部定下的销售目标为冲击1300亿元，而股东的要求是2000亿元。目前来看，其仅完成了前者的29.23%，完成了后者的19%。

此前，规模扩张下的蓝光发展已面临较高的债务压力。截止去年末，其一年内到期的各项金融负债356.97亿元，同比增加75.30%，货币资金仅259.53亿元，其中15.76亿元处于受限状态。

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