联合办公第一股?优客工场拟借壳赴美上市

来源：房产装修家居资讯时间：2020-07-09 17:45

优客工场自上年末递交招股书后，便再无透露上市的消息。在去年Wework遭遇上市折戟，导致资本市场对联合办公市场信心降低的背景下，优客工场的IPO之路一度受阻，而毛大庆似乎找到了一条“曲线”上市的捷径。

据IPO早知道消息，特殊目的收购公司（SPAC）Orisun Acquisition Corp.于美东时间7月6日宣布，其已与联合办公运营商优客工场达成合并协议，计划收购优客工场全部股份，而在交易完成后新公司将以新的股票代码在纳斯达克挂牌交易。

根据Orisun与优客工场的协议，合并完成后新公司的价值将为7.69亿美元。而这一估值的来源则是优客工场采取EV/revenue的模型完成估值，即按2021年预计净收入的4.01倍计为7.69亿美元。而相比此前传闻的30亿美元估值相距甚远。

这便意味着优客工场已放弃最初预期的上市形式登陆纽交所，转而以SPAC曲线上市，成为“联合办公第一股”。

资料显示，SPAC为海外借壳上市的一种方式，往往作为一家已上市的平台，并不具有任何实际业务，其上市的目的即为在至多2年（特殊情况可为3年），寻找到一家优质企业，帮助后者能在相对较短的时间内成为美国主板上市公司。而在收购完成后，双方将形成一全新的公司名及股票代码在二级市场上进行交易。

优客工场成立于2015年，此前获得了红杉资本中国、真格基金、创新工场等中国投资方的支持。此外，公司在2018年的一轮融资中估值达30亿美元。

此前2019年12月12日，优客工场曾向美国SEC公开递交招股书，拟寻求在美国纽交所上市，优客工场股票代码为“UK”，预计融资1亿美元。而在同年1月初，软银资本原本计划投向共享办公创业公司WeWork的160亿美元突然下调至20亿美元，无疑带来了共享办公资本市场的寒冬。

在财务表现方面，招股书显示，优客工场在2017年、2018年及2019年前九个月的营收分别为1.67亿元、4.49亿元、8.75亿元，复合增长率高达到209.9%；但亏损却逐年扩大，三个阶段分别为3.73亿元、4.45亿元、5.73亿元。

2019年优客工场的净收入为11.79亿元人民币，较2018年的4.49亿元增加162.9%。 2017-2018年，优客工场的总净营收分别为1.674亿元、4.485亿元，同比增幅为167.9%。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示：时下肯定不是优客工场赴美上市的好时机。因为去年同是共享办公的Wework遭遇上市折戟导致市场对共享办公这一商业模式的信息不足，而近期瑞幸咖啡被做空后中概股又遭遇信任危机，加上中美关系不确定性给中概股带来的风险加大以及疫情对共享办公市场的产生了影响。

对于优客工场仍执着于赴美上市背后的考量，柏文喜认为：目前优客工场尚处于巨额亏损状态，纳斯达克对这种尚处于亏损状态的创新型、轻资产、高成长又有科技概念的公司接受度较高，也相对容易获得较高的估值。这应该是优客工厂选择纳斯达克的主要原因。

另外，柏文喜认为优客工场以SPAC的方式上市是把“双刃剑”，他表示公司以反向并购SPAC的方式来实现“借壳”上市，好处是上市成功的可控性强、速度快，缺点是并未实现同步融资以解决企业运营的资金之需，而下一步的后续融资还有较大的不确定性，另外和壳公司的磨合也有一定的风险。