德意志银行：禹洲集团加强运营管控，中期业绩兑现承诺

　　近日，国际知名投行德意志银行发表研究报告指出，禹洲集团(01628.HK)在2021年上半年加强销售及运营管控，中期业绩兑现承诺，回归正常水平，该行看好禹洲未来稳健的发展。

　　全年目标实现在望

　　2021年上半年，禹洲集团业绩表现优异，合约销售金额达527亿元，同比增长23%，收入达120亿元，毛利率达22%，核心利润为11.4亿元。

　　禹洲集团2021年合约销售目标为1100亿元，前7个月的合约销售金额达624亿元，已完成了全年目标的57%。

　　德意志银行认为，下半年禹洲集团的可售货值充裕，约1319亿元，其中约60%为新货，对应去化率达到43%即可完成全年目标。

　　此外，禹洲集团保持高派息回馈投资者，宣布派发中期股息每股5.3港仙，派息率高达35%。

　　债务结构十分稳健

　　上半年，禹洲集团持续优化债务结构，总有息负债由2020年底的640亿元大幅下降至2021年中期的602亿元，加权平均融资成本持续下降至7.13%；现金短债比持续优化，提升至1.85倍。

　　同时，净资产负债率降低到80%，剔除预收款后的资产负债率为74%，较2020年底下降约4个百分点，下降幅度令人满意。

　　德意志银行表示，禹洲集团已经满足了“三道红线”要求中的两条，预计2021年年底有望实现“三道红线”全部达标，各项指标全面进入绿档。此外，禹洲集团没有发行过商业票据，债务结构十分稳健。

　　德意志银行相信，禹洲集团稳健的财务表现以及良好的销售势头将给投资人带来更多信心。

　　规避拿高价地风险

　　上半年，禹洲集团新增4个优质土地项目，对应约111亿元的可售货值，新增建筑面积为55万平米。

　　德意志银行指出，禹洲集团上半年坚持以利润为导向，审慎拿地，避开了热门城市溢价率高的地块，规避了拿高价地的风险。

　　该行认为，禹洲集团目前拥有总土储约2200万平方米，总货值约4428亿元，一、二线及准二线城市土储占比高达约90%，预计可满足未来三至四年公司的发展需要。

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