房企6月频发债 借新还旧是主因

离6月结束尚有一周的时间，房企本月的发债量已接近5月全月的水平。据克而瑞证券数据显示，6月以来，国内房企境内共发债92笔，发债金额为694.5亿元。尽管在金额上较5月全月的771亿元尚有距离，但发债笔数已超过5月全月的81笔。

与此同时，房企美元债的发行自5月6日结束了长达50天的冰封期之后，6月至今，房企境外发债共19笔，发债金额为46.1亿美元，分别环比上涨216.7%、172.4%。

在发债利率上，本月房企平均发债利率为4.48%，略高于今年2月至5月的平均水平，但仍处于行业低位，同比下降26.19%。“一般来说，由于银行层面年中季末考核，6月份市场流动性普遍偏紧。”一名券商研究人士表示。

排名靠前的房企发债利率仍然较低。比如，万科一笔20亿元的公司债于6月18日至19日完成发行。其中，品种一实际发行8亿元，票面利率为3.2%；品种二实际发行12亿元，票面利率为3.9%。万科此前公告称，本期债券拟全部用于偿还即将回售或到期的公司债券。

再如，保利发展控股于6月17日发行了一笔20亿元公司债，其中5年期品种票面利率为3.14%，7年期品种票面利率为3.78%。据悉，公司本期债券募资金额拟用于住房租赁项目建设及补充流动资金。

“其实，按照惯例，6月份并非房企发债的热门时间点，今年一反常态的表现主要是因为房企偿债压力较大。”上述券商人士表示，这些债务主要是2015年、2016年的“旧账”。

据克而瑞证券数据显示，国内房企今年6月偿债金额高达944.6亿元。若不考虑未来1年内的债券新发、回售和提前还款，7月需偿债1219.5亿元。后续偿债高峰发生在2021年3月和4月，偿还总额分别为1880.6亿元和2015.3亿元。

梳理发现，本月多笔相继获批的大额房企公司债，其资金用途均为借新还旧。比如，6月18日，融创80亿元小公募债获深交所受理，拟用于偿还公司债券及其他用途；6月17日，远洋92亿元公司债券获上交所受理，首期发行规模不超过16亿元，用于偿还公司债券；6月12日，金融街181亿元小公募公司债券获深交所通过，用于偿还到期公司债券和其他金融机构借款。

另有行业人士表示，房企发债融资积极性较高，还与今年3月初债券实行注册制有关。新证券法规定企业债券发行由核准制改为注册制之后，发债额度审批流程简化，缩短了审批期限，也进一步激发房企发债热情。

上海证券报

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