中天建设净利5086万复合年增长率82%

来源：房产装修家居资讯时间：2020-05-29 10:59

近日，中天建设集团有限公司（下称“中天建设”）向港交所递交招股资料，越秀融资担任独家保荐人。

从财务数据来看，中天建设的收入、净利润相对较快的增长。2017年-2019年总收入分别为12.79亿元(人民币，下同)、15.30亿元及18.22亿元；净利润分别为1533.4万元、3570.8万元及5086万元，年复合增长率为82.4%。

招股书同时披露，自2017年5月16日至2019年1月20日，中天建设股份曾在新三板挂牌。中天建设认为，联交所可为中天建设提供直接进入国际资本市场的机会，增强筹资能力和渠道，扩大股东基础，支持业务增长。

长江商报记者注意到，该公司业务高度依赖湖南省，尤其是株洲市。据招股书，湖南占到公司2019年总收入的71.5%。

135个在建项目

招股书显示，中天建设成立于1979年，成立时名为株洲市住宅建筑公司，为集体所有制企业，从事施工承包业务。2004年，中天建设改制为有限责任公司，并更名为湖南中天建设有限公司。目前为湖南省十大非国有建筑企业之一，也是湖南株洲排名第一的非国有建筑企业，并被认定为高新技术企业。

作为有着40多年经营历史的总承包建筑集团，中天建设已战略性地将业务拓展至中国其他市场。自2010年起进入海南市场，目前中天建设在中国南方地区多个省份拥有14家分公司，分别位于湖南省、海南省、湖北省、广东省及福建省。

从业务范围来看，中天建设的工程服务包括民用建筑工程、市政工程、地基基础工程、装配式钢结构工程及其他承包工程。至2019年末，中天建设共有135个在建项目，合同总额约56.63亿元。

为了扩张业务范围，2004年4月，中天建设成立凯大设备，旨在从事建筑起重设备安装、建筑机械、架管及扣件翻新及租赁业务；2006年3月成立中天建筑，旨在从事建筑项目分包。

招股书显示，近3年中天建设集团总收入分别为12.79亿元、15.30亿元及18.22亿元，复合年增长率为19.4%。同期毛利分别为0.989亿元、1.365亿元及1.834亿元，毛利率在2019年达到10.1%；利润分别为1533万元、3570万元及5086万元，年复合增长率达到82.4%。

2019年18.22亿元的总收入中，建筑合同收入占到99.7%，达到18.16亿元。此外提供建筑机械及设备服务收入593万元，占0.3%。

值得注意的是，该公司业务高度依赖湖南省，尤其是株洲市。据中天建设招股书，湖南占到公司2019年总收入的71.5%，海南收入占比22.1%，其它地区占比6.4%。而株洲市在公司2019年的业务占比，就达到57.7%。

对于今年新冠疫情对一季度以来的业绩影响，中天集团在招股说明书中指出，由于及时采取防控措施并且在疫情后期积极复工复产，整体而言对集团整体财务和发展前景并无重大影响。

曾挂牌新三板

赴港交所上市之前，中天建设曾一度挂牌新三板。公开资料显示，2017年5月16日至2019年1月20日，中天建设于新三板挂牌，期间，并无新增股东和任何股份交易。2019年1月21日，其从新三板摘牌。

对于为何从新三板退市，中天建设方面表示，新三板仅面向合格投资者，其市商、协议转让或投资者竞争转让交易机制，一定程度上难以充分识别公司市场价值及竞争优势。

摘牌新三板一年多，中天建设集团向港交所发起挑战与其财务状况息息相关。

财报数据显示，2017-2019年，中天建设集团资产负债率分别为83.24%、86.38%以及90.37%。其在2017、2018、2019年的借款分别为5700万元、1.08亿元及7620万元。

融资主要依赖于银行借款，数据却显示，2017-2019三年间，中天建设集团贷款实际利率为8.1%、3.9%及11.3%。大幅上升的贷款利率致使其融资成本从2018年的430万元大幅增长106.98%至890万元。

中天建设集团在招股书中也称，与2018年相比，公司2019年融资成本上升，主要是因其借款利息增加所致。2019年，该公司年末现金及现金等价物8058.5万元。当中，其在去年融资活动所用现金流量净额达到1.5亿元，主要包括偿还借款1.23亿元及偿还关联公司款项8430万元。

值得注意的是，作为建筑单位，成本管控有所上涨。在2019年，中天建设的劳动力成本、劳务分包成本和建筑分包成本高达6.12亿元，占了当期营收33.59%的比重。同期，中天建设的原材料成本亦高达7.96亿元，占了当期销售成本的一半。

不过，随着生产效率的提高，预计2020年至2024年，原材料价格指数增速将略微下降，复合年增长率为2.6%，低于建筑业的复合年增长率，中天建设的原材料成本在未来几年或没有大幅上涨的风险。