奥园公告披露重组进展：已获超六成支持

  处于境外债务重组推进阶段的中国奥园（03883.HK），距离成功重组只差10天。

  7月31日下午中国奥园公告披露，占公司现有债务工具64.35%的持有人已正式签约或同意重组支持协议。奥园方面认可并敦请其他债权人积极考虑重组支持协议条款，并尽快订立协议。应部分债权人的要求，公司将境外债权人签署重组协议的最后截止日期延长10天至8月10日下午5时整，以便债权人有足够时间完成内部审批汇报，并签署正式协议。

  近期国内房地产宽松政策陆续出台，民营房企尤其是出险房企的债务重组进展备受关注。自今年6月30日公告其境外债务重组主要方案获主要债权人小组代表支持后，奥园已通过包括境外债权人视频 沟通会等方式，诚意宣贯重组主要条款，详尽阐述了重组方案的设计初衷，可行性、公平性，以最大程度尊重与保护所有债权人的既有权益，受到债务重组市场及专业人士的认可和热议。

  按照公告披露的奥园境外债务重组方案，中国奥园将发行新的融资工具对原债券进行置换，包括4只共计23亿美元新债务工具期限至2031年，14亿股普通股、1.43亿美元无息强制可转换债券，及16亿美元永续债。

  “经过2年多时间的挣扎，内地房企终于有第一家以债转股形式，务实可行地推进境外债务重组，并且已经得到主要境外债权持有人的支持，实属难得。”有香港分析师如是评论。专业债券媒体Bondsupermart则刊发评论称，奥园重组方案相对来说比较有诚意，其大股东自愿放弃４亿股权，以作为全部境外资产及部分境内资产作为增信，考虑到当前国内地产市场环境因素，及重组通过将增加公司偿债能力，可视为公司希望与债权人双方携手解决问题的方案，相信如果债权人可以考虑接受该方案，能给公司时间恢复项目运营和销售，可以更好的价格逐步处置手头资产，长远看也可回收更多现金

  事实上，自从地产行业进入深度调整期以来，多家境内房地产企业因为疫情和行情的叠加影响，纷纷陷入流动性困境，直至出险寻求重组。“他们一边要面对境外债权人的追索，另一边又要面对保交付、保就业和境内债权人压力，终日跑来跑去，境内外两边应接不暇，两边都无法做好。”新加坡一位资深债务重组专家分析称，“对比此前其他一些以展期来重组境外债的方案，奥园方案的好处就是重组后能够在一定时间内稳定境外债，缓解清偿压力，公司的管理层也能集中精力保交付、保就业、保运营，从而度过困境谋得长远发展，有能力持续回报股东和债权人利益。”

  易居研究院研究总监严跃进则评论称，当前房地产市场面临政策宽松和持续销售压力的情况下，成功实施债务重组本身对于改善企业资产负债表，促进企业品牌修复和终端市场销售运营等方面都具有积极作用，尤其是以债转股+展期为特点的中国奥园重组，是房企债务处置非常典型的案例。如若成功，将是具有行业标杆意义的重要事件，也将给其他房企债务重组以借鉴示范。

  “公司及顾问将持续认真倾听所有债权人的询问及意见，并作沟通解释，我们诚意邀请考虑重组支持协议条款并尽快订立协议。”奥园方面发言人强调，重组方案的设计基础，是基于公司以及当下行业的实际能力情况及客观情况推出的方案，从合法合规、公平对待所有债权人利益出发，是可操作的利益共赢最优方案，绝对没有区别对待。

  “表面看，方案看起来确实让债权人及投资人面临了当前短期的损失，但现实地说，这是一个务实理性、可操作性强的长远计划方案。”一位参加了奥园重组视频宣讲会的投资人评论称，“奥园的方案比较专业及创新，需要一定时间来理解消化。从眼下同行的后续反馈来看，重组方案条款是比较受认可的，主流债权人的正面意愿比较高。”

  根据公告，奥园重组协议已经得到了超六成债权持有人的正式支持，占奥园现有票据未偿还本金的64.35%。由于这次重组方案不同于传统简单的展期方案，应因部分债权人的要求，奥园方面决定延长债权人签署重组协议的截止日期至10天后，以便让更多债权人有足够时间进行内部审批汇报。来自市场消息称，目前支持中国奥园的债权人及投资人中，不乏央国企、国家投资基金、大型美元基金、资产管理公司、银行等大型专业机构。

  随着更多债权人加入到支持行列，奥园方面希望尽快申请正式执行重组方案。借势境内房地产各种扶持政策落地，中国奥园管理层有信心顺利抓住市场机会，尽早恢复持续良性经营，并最终以业绩回报所有债权人及投资股东。

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