集合信托发行遇冷新规影响待考

来源：房产装修家居资讯时间：2020-05-19 11:39

信托市场连续遇冷。

用益信托最新数据显示，延续4月份跌势，5月第一周（5.4-5.10）共有62款集合信托产品成立，环比减少48.67%；募集资金62.94亿元，环比减少68.5%。而4月份，全行业信托产品发行规模不足2500亿元，环比下降超两成。

5月15日，一位信托从业人士向时代周报记者表示，可能是疫情影响的延续。实体经济的复工复产需要一个过程，而3月份信托市场有所恢复主要是之前受疫情影响，多为此前储备项目的发行。

“一季度作为重要项目储备阶段，受疫情影响，项目储备较少，会影响到产品发行；同时宽松货币环境下，银行信贷等低成本资金也会替代部分原有的信托融资需求。”他补充道。

用益信托数据显示，5月4―10日，其他各投向领域产品募集规模大幅下滑，而房地产类信托表现一枝独秀。

对于5月首周数据，上述人士表示，单周募集情况波动很正常，很难说受到资金信托新规的影响，毕竟新规还未实施。

5月18日，银保监会有关负责人答记者问时表示，刚发布资金信托管理办法征求意见稿，未来还将有其他方面的制度建设，深化金融供给侧结构性改革，引导银行理财和信托业稳妥转型，优化产品结构，压降通道业务。

5月集合信托产品募集遇冷

据用益信托统计数据，5月4―10日，金融类集合信托募集资金27.2亿元，环比减少52.34%；基础产业类信托募集资金7.51亿元，环比减少86.87%；工商企业类信托募集资金1.18亿元，环比减少89.44%，均出现大幅下滑。

上周集合信托发行市场稍微回暖，发行规模小幅上升。

5月17日，据普益标准最新监测数据显示，4月共有59家信托公司发行2434款集合信托产品，发行数量环比增加29款，增幅仅1.21%。

5月8日，银保监会发布《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称“信托新规”）并向社会公开征求意见。文件显示，信托新规对非标类产品的监管更加严格。

上述业内人士认为，受信托新规影响最大的将是房地产类和基础产业类集合信托产品，其中非标比例限制被认为最具“杀伤力”，“投资于同一融资人及其关联方的非标债权资产的合计金额不得超过信托公司净资产的30%”这一条对非标类产品的影响极大。

根据信托新规的规定，信托公司对同一融资人及其关联方非标债权融资额度上限为净资产的30%、非标债权集合资金信托任何时点占全部集合资金信托的比例上限为50%。

5月16日，中信改革发展研究院研究员贺洋表示，目前信托公司单个项目往往金额较大，且往往侧重大客户策略；同时集合资金信托中融资类业务占比较高，如采取单一主体非标额度限制和非标债权比例限制，信托公司的非标债权融资集合资金信托业务的规模将会被压缩。

对于信托新规对行业的影响，中诚信托研究周报认为，信托公司业务结构将明显调整：一是非标债权融资的资金信托业务规模将持续压缩；二是信托公司将加大单一资金信托业务和投资类集合资金信托业务的发展力度；三是持续提高服务信托和公益（慈善）信托业务规模。

“短期来看，信托公司收入压力有所加大；但长期来看，信托行业的风险控制将进一步加强，专业能力将持续提升，增资意愿将普遍加强。”中诚信托研究周报指出。

房地产信托逆势增加

中国信托业协会此前发布的数据显示，截至2019年末，全国68家信托公司受托资产规模为21.6万亿元，其中管理的资金信托资产合计17.94亿元。

同时，五一首周，从信托产品投资领域情况来看，在其他各投向领域的产品募集规模大幅下滑的情况下，房地产类信托募集规模27.04亿元，环比增加2.45倍。

5月15日，时代周报记者采访易居研究院智库中心研究总监严跃进，他表示，与基础设施建设规划周期较长不同，房地产行业对金融政策变动的反应还是比较迅速的。

截至5月第一周，集合信托产品平均年化收益率为7.51%，跌破8%。在不同类信托产品中，收益表现亦出现分化。

其中，房地产信托的平均预期收益率仍保持在8%以上。依旧处于相对高位，而基础产业类信托收益则持续下行。

数据显示，今年首季房地产信托平均预期收益率为8.24%，环比增加0.15个百分点。4月下旬以来，房地产类信托周平均年化收益率分别为8.47%、8.17%，均高于其他信托产品。

但用益金融信托研究院认为，房地产类信托收益大幅走高具有偶然性。“短期统计期间内，房地产信托收益可能上行，但长期来看，利率下行、融资成本走低等因素会导致房地产信托收益继续下行。”

同时，信托新规下，资金信托新规30%非标债权比例的限制，也将打破头部信托与头部房企的大客户的深度合作。

贺洋告诉时代周报记者，当前政策面上中央对房地产行业“房住不炒”的定位仍将持续，信托新规稳住了房地产企业的短期需求，长期来看后者仍将面临较大的政策压力。

在此情况下，房地产行业整体的信托融资规模和发展必将受到压缩。

5月18日，鼎诺光华财富董事长章华告诉时代周报记者，2019年全国商品房销售额近16万亿元，销售面积超17亿平方米，这是一个“标杆”。以这个量为基准，未来逐年减少应该会变成一种常态，大约用10年左右，控制到每年销售额12万亿元左右，他认为这符合市场的大势，也符合国家调控的整体预期。

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