主动债务管理 中梁控股就美元债进行交换展期

4月28日，中梁控股发布公告称，为改善公司整体财务状况，拟推动2022年5月19日到期的8.5%票息美元债券 (存续规模为3亿美元) 及2022年7月29日到期的9.5%票息美元债券 (存续规模为4.5亿美元) 寻求「交换展期」，两笔旧债券交换为2023年4月15日到期的8.75%票息与于2023年12月31日到期的9.75%票息的两笔新美元债券。预期两笔旧债券实际平均「展期」1.4年。

根据公告，两笔旧美元债交换条件为1%现金激励，以及按比例置换成展期后的新美元债券；同时，两笔旧债券同意交换时会结算与支付至2022年5月18日的债券应付利息。中梁还宣布，设立开发物业增信包，12个月内权益可售货值超过100亿元；并承诺，除现有项目融资抵押外，包括苏州雅秀云庭、无锡中梁芯都会、长沙中梁玺悦台、西安中梁鎏金云玺等在内的项目，销售套现的自由现金流净额的50%，优先归集用作归还或回购美元债。

此外，公告还指出，中梁一笔2022年8月到期的私募美元债，存量规模1.5亿美元，已于4月26日签定“再融资贷款” 协议，展期至2023年。

据悉预期在5月18日完成5月、7月、8月债劵展期后，中梁今年內再无境外债本金到期；公司亦是20强规模房企中，极少境外信用债的，基本无境内债券，所以最条件以时间换空间，公司将有充足時间等待市场复苏，最有希望圆满处理所有境外债，财务安全性进一步凸显。

自2021年下半年以来，房地产市场环境发生剧烈变化，行业整体销售情况下滑，境外融资功能丧失，境内融资不断收紧。在此背景下，民营房企面临整体流动性风险，部分房企寻求债券展期，以赢得化解流动性风险的时间及空间。

在业内看来，行业整体下行的背景之下，债券展期是房企主动进行债务管理的一种方式，是当下最务实、对各利益相关方最负责任的选择，也展现出企业“绝不躺平”的积极态度。

一直以来，中梁保持着安全稳健的财务结构，根据年报，2021年，中梁净负债率从半年度的56.1%进一步下降至35.4%，继续保持行业低位；现金短债比大于1。此外，截至3月31日，中梁有息负债仅340亿元。

基于较为稳健的财务表现，中梁还积极进行债务管理，并主动回购美元债，积极降杠杆。数据显示，2021年7月至今年3月底，中梁已归还或回购合共约12亿美元本息的境外债务。

展望未来，中梁表示将紧抓市场窗口期积极加大销售和回款力度，稳经营、稳组织、稳合作方，降本增效，苦练内功，等待政策暖风及市场复苏，用实际行动强化市场信心。

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