超十家房企物企停牌背后，我相信“暂停键”是为了走得更稳更远！

相信 相信的力量

4月1日，世茂集团、当代置业、佳兆业集团、中国奥园、奥园健康、融创中国、花样年控股、彩生活、阳光100中国、中国恒大、荣万家等超过十家房企及物企均发布了停牌公告。停牌原因均是未能在3月31日之前披露2021年经审核的年度报告。

这大概是十年来，因为同一个原因在同一天停牌房企最多的一个时刻。

我们可能在见证某种历史：房地产行业结束超高速运转，并且在震荡调整模式发展的一个时刻。阿伦相信，按下短暂的暂停键，是为了走得更长更稳。

在这个阶段，多家企业停牌其实不是坏事。

虽然政策和市场都在回暖，变化大家也都看得到，但从“天气”的转暖到落在数据分析上、落在投资人的投资逻辑转变上，还需要时间。

房地产以及其下游物业服务行业的发展是长期向好的，也正在政策的指导下建立起更适配新时期的健康发展循环。但是在这个三月底，各大机构所发布的数据都是过去几个月行业运营底部的信息，只能带来过去一季度震荡期的不稳定信心，导致当前资本面和市场面都还面临着避险情绪下的极大不确定性。

来自克而瑞的数据显示，2022年一季度行业100家典型房企的融资规模同比大幅下降52.5%，特别是2-3月境外融资几乎“停滞”——原因是一季度金融机构放款较为谨慎，整体融资未有明显回暖、多数企业流动性压力持续。

但正如英国诗人雪莱曾写下：“让预言的喇叭通过我的嘴唇把昏睡的大地唤醒吧！要是冬天已经来啦，西风啊，春日怎能遥远？”

这本《雪莱传》值得一读

利空出尽，就是利好。

在此前一季度的深度调整期中，中央多部委就已经开始密集表态稳地产，释放强烈维稳信号。

已发布的信号包括：

1、财政部明确今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件，两会定调探索行业新发展模式，支持新市民等三类购房需求。

2、房企融资、预售资金监管适度松绑，并购贷不计入“三道红线”、保障性租赁住房贷款不计入“两道红线”、全国性商品房预售资金监督管理办法出台。

3、居民按揭贷款政策边际改善，各地放宽公积金贷款、下调首付比例、局部放松限贷、下调房贷利率。

4、15城出台新政刺激购房需求，重点涉及松绑限购、取消限售、发布购房补贴、棚改货币化安置等。

包括克而瑞、中国指数研究院等机构的研究表明，展望二季度，中央政策基调维持房住不炒，政策或将适度松绑。

尤其是在信贷层面：

一是提出将支持房企的合理融资需求，支持优质企业开展并购贷款融资；

二是已表示将支持合理住房消费，降低居民按揭贷款成本，保障刚需、满足改善，给予新市民购房相应信贷支持。

各地方也有望继续因城施策：其中核心一、二线城市调控政策或许仍将从紧执行，但弱二线和三四线城市或将分类放松，甚至压力城市有望通过棚改、财税托市等刺激居民购房消费。

春天不远，它已经来了，但是在长期向好而短期避险情绪严重、短期的不确定性较强的当下，短暂停牌是对投资者最好的保护。

例如，融创中国曾在公告中表示，考虑到尚未完成的部分财务报表编制工作的工作量及所需时间；因国际评级机构下调公司评级，引起有关境外贷款的问题，正与相关债权人沟通解决方案；境内公开债展期等事项，对财务报表影响的不确定性；因此不刊发原定的2021未经审核公告、延期举行董事会会议、且于4月1日起在港交所暂停股票买卖。

在保护投资者的同时，我们也看到融创这家公司尽管此前无奈展期，也正在尽自己的努力改善展期方案，并通过努力逐步寻求到债务清偿和持续稳定经营的平衡。

同样在4月1日，我们看到，“20融创01”的展期方案已获得82%的持有人支持，方案顺利通过——根据公告，“20融创01”债券展期18个月，期间定期兑付本金：2022年5月15日偿还本金的10%，6月30日偿还本金的10%，9月30日偿还本金的15%，12月31日偿还本金的15%；2023年3月31日偿还本金的15%，6月30日偿还本金的15%，9月30日偿还本金的20%。

利息方面，展期期间维持债券原有票面利率不变，新增利息随每期本金偿付金额同时支付，利随本清。同时，融创中国董事会主席孙宏斌对展期方案提供无限连带责任担保，融创还拿出青岛阿朵小镇及郑州中原文旅城两处优质项目作为展期的增信保障。

而在此前的3月31日，20融创01还发布了一个回售公告和一个付息公告——宣布回售约37.83亿债券，并表示融创房地产集团有限公司已将本期债券的利息足额划付至中国证券，提前付清利息。21融创03也于3月31日公告，将于2022年4月6日正常兑付该笔债券的本年度利息。

以上行动，均显示了融创在极强的偿债意愿和保护债券持有人上做的努力和效果。

因此，从这个角度看，融创一直在持续努力中。而4月1日开始的停牌，只是因为融创这样的公司需要一些时间来调整，给到各方一个相对更好的结果。

我相信“暂停键”是为了走得更稳更远。

因为在这个行业深度调整之后，所有人的心态和认识，或许也都还需要逐步调整——而所有人，投资者、买房人、卖房人、企业，甚至行业的旁观者，我们共同构成了这个行业的信心体系。让我们多给这些企业一些时间，也给自己一些时间。深度调整后，经营底部已过，相信那些基本面本来不差的企业，会交出让人更有信心的经营结果。

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