话企丨格力电器的三十岁，掉队了

对于格力电器(000651,股吧)和掌门人董明珠来说，上热搜如同家常便饭。

11月22日，格力电器宣布取消俗称为“大小周”的单双休工作制，改为实行双休工作制。随即冲上热搜榜，不到24小时，#格力正式实行双休#的话题已引起1.8亿次的阅读量。

与可以轻易掀起一场舆论话题热度不同，格力电器在资本市场端的表现已经良久未能给广大投资人信心。

据wind数据显示，截至11月23日收盘，格力电器报价35.9元/股，微涨0.5%。而这一天，白色家电板块整体上涨1.97%，空调细分行业更是上涨2.59%。

而就在大约一周前(11月18日), 格力电器迎来了成立三十周岁的生日。但对于本应“三十而立”的格力电器来说，在继2020年首次丧失空调霸主宝位的基础上，似乎进一步加速掉队了。

格力三十“澎湃”了吗？

格力电器三十周岁生日当日，董明珠身穿礼服、满面春风的现身在珠海总部举办的“格力三十正澎湃”30周年庆祝活动。

在现场，董明珠用一句“不忘初心”总结格力电器过去的30年，又用一句“我将无我，不负人民”表达自己对格力电器下一个30年的期望与要求。

只是，与董明珠昂扬的基调不同，在庆典上，不少员工在30周年签名墙写上希望周末能“双休”的心愿。彼时，董明珠仅表示：“对于双休，我希望一年里格力电器最好全都是日班，而没有夜班。但是当社会需要我们的时候，我们还是要放下自我。”

对于制造业来说，加班加点并不算稀奇，而格力的“大小周”工作制更是已经施行了10年。更讽刺的是，董明珠在高喊着让员工激情澎湃、放下自我的同时，资本市场上的反应并不积极，格力电器股价仍旧在下跌。

据wind数据显示，11月18日，格力电器报收35.75元/股，下跌1.6%。近一年来，格力电器通过数次回购想要挽回其在资本市场的颓势，然而从今年首个交易日（1月4日）收盘价的59.11元/股至11月18日收盘，格力电器仍旧跌去了近40%，总市值缩水超1300亿元。

不仅如此，格力电器甚至连白电企业“市值老二”的位置都没守住。据wind数据显示， 8月31日，格力电器盘中股价创下2019年来新低。当天，美的集团市值4608亿元，海尔智家(600690,股吧)市值2542亿元，格力电器总市值2472亿元。这是格力电器被海尔智家首次反超。

截至11月24日，这一差距进一步扩大。据wind数据显示，美的集团以4897亿元市值领跑；海尔智家市值2612亿元、位列第二；格力电器市值2113亿元，格力电器与海尔智家的差额扩大至将近1/4。

在深交所互动易平台，有投资者不断质疑“请问格力还具备市场优势吗？有哪些优势？因为格力确确实实被美的给超了。”“股价远远低于公司股票内在价值。”

业务单一致使业绩乏力

格力电器股价大幅滑落的背后，与其乏力的业绩不无关系。

据财经网(博客,微博)梳理发现，无论是从2021年三季度单季还是前三季度数据来看，格力电器在白电第一梯队中均没有任何突出表现。就三季度业绩而言，美的集团实现营收、归母净利润双增长，海尔智家与格力电器则出现营收、归母净利润双下滑，但格力电器的下滑幅度均高于海尔智家。

数据来源：wind、财报。财经网制图

从前三季度数据来看，格力电器营收增速垫底，归母净利润增速位列第二，但较第一名海尔智家相去甚远。财报显示，海尔智家、格力电器前三季度归母净利润增速分别为57.68%、14.21%。此外，一向以高毛利著称的格力电器，毛利率也被海尔智家超过约6个百分点。

对此，职业投资人朱酒指出，今年前三季度，由于大宗商品的价格高涨，铜、铝之类的金属价格暴增，这对格力电器的主要业务空调的成本提升很大，而美的、海尔因早早拥有很多其他类型的家电布局，因此总体业绩表现自然会比格力电器好。

但若外部环境影响导致企业业绩下滑还算情有可原的话，那么象征企业未来发展潜力的指标全面滑落或许更能反映格力电器的颓势。中国家用电器商业协会常务副秘书长兼新闻发言人张剑锋告诉财经网，对于上市公司而言，隐藏在业绩背后的几个核心数据，其中包括库存、周转率、预收款、负债水平，在一定程度上决定了一个企业的实力和运营质量。比如，预收款高代表着企业话语权强，未来潜力得到行业认可；周转率越高，效率越高。

数据来源：wind、财报。财经网制图

据wind数据显示，2021年前三季度，在白电第一梯队的资产周转率、资产负债率、存货周转率方面，格力电器全面垫底。由于海尔智家、美的集团未公布前三季度预收款，财经网查询三家企业的2021年中期财报发现，美的集团在预收款方面约相当于两个格力电器。

一度遥遥领先超过20年的格力电器，究竟为何“掉队”至此？多位专家认为，这主要与格力电器多元化未跟上市场节奏有关。

张剑锋表示，目前来说，白电板块处于前三甲的品牌仍旧是美的、格力、海尔。其中，海尔、美的属于多元化综合类企业，经营业绩比较稳定，而格力电器的业绩主要来源于空调业务。

以海尔智家为例，2021年报中期财报显示，其国内、国外业务各贡献了一半的营收，空调营收占比总收入的15%。同期，格力电器的空调业务贡献了73.79%的营业收入，较去年同期的占比进一步提升了近15%。

而空调市场正在迈入“低增长时代”。前瞻产业研究院指出，从2017年开始，我国空调产销量增速开始出现明显下滑。原因之一是国内家庭空调保有量已达新高，城市市场基本饱和，农村市场虽有增量但难以支撑整个大盘，在房地产市场低迷、产品中低端同质化严重的情况下，增量基础不稳固。因此，当前国内空调市场将由增量阶段向存量阶段过渡阶段，“低增长”也将成为常态。

“市场的趋势就是强者恒强。”张剑锋认为，综合类企业实力更加强大、不会受制于某个单项品类市场波动产生较大影响，能够满足家庭用户多元化需求的企业才能走得更远，也更趋稳定。

他强调，早些年，董明珠一直坚决反对多元化，坚持专业化道路，但后期格力面对市场变化和来自竞争对手的压力开始尝试多元化，但又没能做好，目前除了空调主业外，仍旧没有另外的拳头产品出现。

在格力电器的2021年中期报中，除空调外，在按照产品分类营收报表时，其他业务甚至没有一个具体的名字，只有笼统的生活电器、智能装配、其他主营、其他业务。投资者也十分疑惑，“其他主营究竟是指什么业务？”

雄起还是加速掉队？

这不禁让外界对于格力电器多了几分质疑与焦虑：格力电器究竟还能否雄起？

只是，在投资者急切的盼望格力电器拿出有利的举措来提振业绩的时候，董明珠却似乎反而将兴奋点放在了娱乐上，被网友戏言是“半个网红”。

今年以来，她忙着与王冰冰、王一博等同台参加综艺节目；抛出“光伏发电空调”言论；参加综艺秀《初入职场的我们》，秀员工厨房，最近更是捧出了一个22岁的董事长秘书孟羽童，并宣称要将其培养成“第二个董明珠”。

这波操作让外界直呼“看不懂”。张剑锋谈到，比如，格力推出光伏空调概念，局部推行或许是可行的，大规模推广却不现实，即使是从环保角度，现实也不会允许这么干，根本没有现实基础。

“接班人问题更是娱乐而已。”他进一步表示，如果董明珠真想培养这位女孩接班的话，实属太草率。她可以根据个人喜好选择个人秘书，但如果是格力电器董事长的秘书或接班人，并不是依靠个人喜好就可以任命，而是需要公司董事会来共同决策的。

另外，小女孩刚毕业，缺乏对行业、产业、宏观的深入了解，要掌舵千亿级公司所需的管理能力可想而知。而且，企业接班人选问题是非常严肃和慎重的重大事项，起码得了解企业文化，做事风格、行为、习惯，需要非常专业并拥有管理经验的人才能胜任。

而如果把它当成一种营销噱头来看，消费市场也显然没有为董明珠的这番操作买账。11月3日，大热的孟羽童为格力电器进行了首场直播。据媒体报道，当时直播间人气并不高，直播首秀也并没有取得很好的成绩，总销售额不过60万元。

对此，张剑锋表示，格力电器的这些操作之所以这样浮于表面，一方面原因是格力做了一系列改革，比如格力手机，但都没有取得明显效果，只是通过这种方式借娱乐圈这个舆论场，制造出了很多热点而已。

而在外界看来，格力电器有着远比制造热点话题更为紧迫的事情。

在人事上，张剑锋认为，到这个时候，格力电器还没有年龄段合适的接班人或者没有计划有意识培养真正有实力的接班人的话是非常危险的。而美的和海尔的接班人都是经过一二十年的栽培和考察培养出来的。相比之下，格力电器的接班人始终还是个谜。

在业务上，朱酒强调，这些推广性的东西是次要的，格力电器最主要的问题还是要尽快在空调之外拓展业务空间，毕竟现在空调的增速在变慢，单纯依靠一个品类，路将很难走。虽然在空调技术方面，格力电器仍然领先同业，但若不能走出空调，企业也将无法维持过去几年的增长态势。

换句话说，如果再没有切实行动，格力电器掉队的速度将会越来越快，又谈何雄起一说，而虚无缥缈的热度也将毫无意义可言。

作为曾经绝对的白电NO.1，与其花时间把公司“网红“化，真的不如静下心来，调整好步伐，扎实前行。

文/王亚静（责编：高雅）

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