连续爆雷后，哪些房企还能获得银行信任？

来源：房产装修家居资讯时间：2021-10-08 16:50

　　中报季之后，一部分房企就迎来了“至暗时刻”。从恒大陷入流动性困境之后，陆续有企业因为无法偿还到期债务和利息，陷入困境。

　　风雨飘摇下，企业的生存环境变得更为恶劣。一家三十强房企的财务负责人说，现在银行一看到自媒体的小道消息，也不分辨真伪，就盯他们的还贷，搞得企业财务压力很大。但更为心惊肉颤的却是房企债券持有者。每当看到类似“下一个恒大”、“下一个泰禾”的标题就会被吓出一身冷汗。

　　然而，还有没有房企可以被投资人信任呢？

　　半年报里的秘密

　　其实，如果用心翻阅房企的财务报告，能很容易鉴别房企的财务是否安全。如果打开恒大等地产企业今年上半年的半年报，会惊讶地发现，公司的流动性风险，其实早在今年上半年就已经有过预警。

　　其中，最重要的一个信号，就是恒大今年上半年新增的银行及其他借款总额只有去年同期45%。

　　不仅如此，通过发行债券获得的借款，也比去年同期有不下20%的降幅。在加上今年上半年，恒大通过经营获得的现金比去年同期少了一半。

　　受现金流大幅流出影响，恒大截止今年6月30日的现金及现金等价物要比去年末少了45%，资金链压力自然不小。

　　其他几家近期爆雷的开发商，也有类似的财务表现。他们的新增借款普遍只有去年同期的一半甚至更少。而且今年上半年，也没有很好地改善经营性现金流，最终给企业的经营带来了巨大的困难。

　　通过恒大等企业的案例，投资人不难发现，金融机构其实对恒大等企业的财务爆雷早有预估，不然不会在今年上半年，对这些企业收紧贷款。

　　现金变得特别重要

　　事实上，在恒大等房企收紧新增贷款同时，也有一些房企获得了比去年同期更多的借款。比如，龙湖、世茂和祥生。以祥生为例，今年上半年新增银行借款比去年同期增加了接近3%。

　　有谚语说，银行总是晴天打伞，雨天收伞。

　　在房地产信贷收紧之时，为什么这些房企可以收获信任，获得比之前更多的贷款。

　　公司的经营性现金流，也许是破译背后秘密的关键。

　　以2020年11月刚上市的房企祥生控股集团为例，根据2021年半年报，祥生控股集团很可能是少数经营性现金流净流入明显增长的开发商。在支付上半年的利息和所得税之前，祥生控股集团通过经营活动获得的现金达到16.44亿元，而去年同期是净流出59.2亿元。

　　良好的现金流表现，让祥生存余的现金及现金等价物较2020年同期明显增长。截止2021年6月30日，祥生控股所持有的现金及现金等价物总额273.19亿元，是去年同期的3.44倍。如果扣除限制性资金，余额更是达到了去年同期的4.22倍。

　　再看看一些老牌的上市房企，可以更为明显的发现其中奥妙。通过龙湖、世茂、中海这些企业半年报就可以发现，这些企业的现金余额普遍要好于去年同期。以龙湖为例，现金整整增长了26%，达到了900多亿元，接近全部净资产的1/5；世茂则增长了接近20%。

　　现金余额的大幅增长，和这些企业上半年的现金流总流入量大幅增加有关。以龙湖为例，总现金流流入较去年同期增加了25%，世茂则增加了38%。

　　从世茂、龙湖和祥生的案例，可以得出结论。这一轮房地产行业的调整，将使信贷资金越来越集中供给那些现金流较为充裕的开发商。内生式增长，将成为大多数企业发展的主要模式。

（责任编辑：蒲莎莎）

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