继宜华后,亚振家居也处于退市边缘!

2021年3月22日，宜华生活终止上市，成为家居行业第一家被证监会摘牌的企业。而另一家家居企业——亚振家居，目前同样面临着退市风险警告，它会成为第二个宜华吗？

上市5年主业连亏3年

亚振家居能“保壳”成功吗？近日，亚振家居披露2020年年报，报告期内，公司营收3.12亿，同比下滑-16.23%；净利润1671.25万，勉强扭亏为盈。此前因归属净利润连续两年亏损，亚振家居被实施退市风险警示，2020年是公司的“保壳”年，业绩扭亏为盈之下，亚振家居已向上交所申请撤销退市风险警示。如无意外，亚振家居大概率暂时能躲过退市一劫，而“保壳”离不开政府的帮助，2020年，亚振家居获得政府补助高达7233万元，其中绝大部分来自南通当地。若除去政府补助，亚振家居过去一年亏损仍然超过5000万。不过即使最终“保壳”成功，亚振家居经营也不容乐观，记者注意到，今年一季度，亚振家居再度亏损，金额达到1500万元。同时，截至 2020 年 12 月 31 日，公司拥有108家门店，其中直营门店 22 家，经销门店 86 家。较上一年度减少了13家，包括9家直营店。

2016年，亚振在A股敲钟上市亚振家居成立于2000年，位于江苏南通，公司主营中高端海派经典及海派现代成品家具产品。2016年12月15日亚振家居在A股上市，到现在还不到五年。上市当年，亚振家居业绩就出现下滑。当年，公司实现营业收入5.62亿元，同比下降3.68%；归属净利润0.76亿元，同比下降2.18%。2017年，亚振家居业绩延续颓势，当年，公司实现营收5.73亿元，同比增长增加1.91%；归属净利润0.61亿元，同比下降19.16%。虽然营收勉力维持，但是利润降幅继续扩大。转眼来到2018年，亚振家居当年实现营收4.17亿元，同比下降27.18%；归属净利润亏损0.86亿元，同比下降241.04%。之后是2019年，亚振家居业绩继续下滑，当年公司实现营收3.72亿元，同比下降10.72%；归属净利润亏损扩大至1.25亿元。2020年，亚振家居实现营业收入3.12亿元，同比下降16.23%；实现归属净利润1671.25万元，扭亏为盈。

回顾上市之后的亚振家居，经营业绩可谓一地鸡毛。2020年营收水平只有五年前的一半多点，归属净利润上市之后更是一路下滑，金额只有上市当年的五分之一。公司主营业务更是连续三年亏损，数据显示，2018年、2019年、2020年，亚振家居扣非归属净利润分别亏损0.95亿元、1.25亿元、0.55亿元。-02-10亿收购劲美智能失败政府补贴救助公司“保壳”因2018年、2019年连续两年归属净利润为负，2019年年报披露后，亚振家居被实施退市风险警示，股票简称由“亚振家居”变更为“*ST亚振”，若公司2020年归属净利润继续为负值，公司股票将可能被终止上市。陷入退市危机的亚振家居在2020年打响了“保壳”大战。2020年1月6日，*ST亚振披露交易预案，拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，以不超过10亿元的价格购买劲美智能100%股权，以实现资产重组。后者是一家做公寓家具、软体家具与全屋板式家具的公司，客户主要是频发“爆雷”的长租公寓。即便是一场豪赌，亚振依然没能站上赌桌。2020年6月22日晚间，*ST亚振宣布终止购买劲美智能。称受新冠肺炎疫情及资本市场情况变化等影响，继续推进已不再合适。

包括资产重组等在内的一些动作都没有取得预期效果，不过此时多亏政府补助拉了一把。年报显示，2020年，亚振家居获得的政府补助达到7233.07万元，其中两笔最大的补助均来自如东县财政局，分别在2020年3月19日、2020年10月30日，以扶持资金、企业高质量发展补助等名义发放，金额分别为2529万元、3471万元，合计达到6000万，占补贴总额的82.95%。乍一看，对于一家上市公司来说，这笔钱好像也不算太大，不过仔细一看，对于亚振家居却是史无前例。一是，超过亚振家居上市历年来获得政府补贴的总额。数据显示，2016年至2019年，亚振家居获得政府补助合计2498万元，只有2020年政府补助金额的三成多。二是，补助金额在南通本地上市公司中也名列前茅。截至4月25日，南通共有27家上市公司披露了2020年年报，亚振家居获补助金额排第三位。对于亚振家居，当地财政可谓不遗余力，而正是凭借政府补助，亚振家居才能在2020年扭亏为盈。不过，亚振家居经营情况仍不容乐观，单靠政府补助，公司即使能保住上市地位，恐怕也只是一时的。-03-

一步错步步错

亚振家居的问题是什么？上市之前，亚振家居的业绩基本是稳步上升，谈不上高歌猛进，但至少还是比较稳的。但为什么会被市场所抛弃呢？首先可能是定位的细分市场已经变化。亚振一直定位于“海派艺术家具”，面向60后至80后社会成功人士。虽然非常清晰，但这也使得公司的目标客户群体有限，或许客户的客单价高，但整体收入规模却受制于客户数量限制，并且很难打入新崛起的年轻市场。同时，亚振在产品推陈出新方面较为缓慢，并没有跟紧市场变化、及时调整。

亚振最新产品其次，亚振并没有把握住从成品向定制延伸发展的风口。公司2016年底上市，募投扩大的仍然是成品家具的产能。彼时定制家居已经发展起来，对成品家具造成了巨大冲击。但亚振直到2018年才迟迟布局定制，与市场趋势出现背离较大。三是营销网络的扩充。上市后，亚振的门店增长速度一直很慢。2017年底，亚振门店总数145家，直营店34家，经销店111家，居然比2016年底的154家还要少。随后也一直没有大的增长，一直维持在100家出头。这个店铺数量，只够一些同行的零头。另外在线上版块，亚振也没有什么存在感。战略问题、定位问题、没有跟上市场变化作出及时调整，可能都是亚振出现如今局面的原因。整个行业都在努力向前，亚振却停留在原地，被落下也是自然而然的事情。

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