房企开年兑付压力上升:3月偿债规模直逼1500亿

来源：时代周报

贝壳研究院3月1日发布监测数据显示，房企2021年2月发债规模大幅减少至480亿元，环比减少69.8%，同比减少28.6%。2021年1-2月，房企境内外债券融资累计约2072亿元，同比下降10.2%，降幅较2021年首月持续扩大。

据贝壳研究院预计，房企融资需求仍将维持高位，债市呈现融资成本短期易升难降、发债周期缩短等特征。

房企偿债压力增大

据贝克研究院数据显示，2021年2月境内外债券融资到期债务规模约768亿元，环比下降46.9%，同比增加183.4%。融资新规后，新增发债规模不及到期债务规模已成为新常态。今年3月为上半年偿债高峰，偿债规模预计将达1479亿元，房企偿债压力倍增。

贝壳研究院高级分析师潘浩表示，自2020年8月，房地产行业“三道红线”出台之后，2020年9月至12月已连续四个月发债规模不及到期债务规模，虽然这一趋势被2021年首月发债高峰终止，但2021年房企偿债规模将不断走高，房企全年偿债压力仍将不断增大。

2月22日，金辉集团（00137.HK）拟向专业投资者公开发行的83.49亿公司债券，在上交所平台显示状态为“已反馈”。金辉集团方面表示，募集资金扣除发行费用后用于偿还到期的公司债券本金及利息。2月24日，金地集团（600383.SH）公告，拟公开发行2021年第一期公司债券，发行规模为不超过20亿元。所募资金同样拟用于偿还到期的公司债券。

从各公司融资规模来看，1-2月份碧桂园（02007.HK）、新城发展（01030.HK）、正荣地产（06158.HK）、融创中国（01918.HK）的融资规模均超过70亿元，分别为77.1亿元、71.3亿元、70.8亿元、70.7亿元。

倾向境内融资

相比于以往开年后房企密集布局海外融资的局面，2021年房企似乎更偏重于境内融资。

贝壳研究院统计，2021年2月，境内外债券融资共发行46笔，较上月减少88笔，境内债券共发行34笔，发行规模约276亿元，环比减少66.0%，同比减少33.2%，境内债券发行规模占比约57.5%，较上月提升降6.5个百分点，成为2月发债主导。

2月境内债券融资票面利率中位数为4.75%，较上月增加0.18个百分点。境内债券发行规模近5年首次反超境外，1-2月境内债券规模占比为53%，较2020年同期上升17个百分点。值得注意的是，2021年开年，境内债市发行规模占比在近5年内首次反超境外发行规模。

2月，房企境外融资共发行12笔，融资规模约204亿元人民币，环比减少73.8%，同比减少21.5%。境外债券融资票面利率中位数为6.00%，较上月下降0.35个百分点。

贝壳研究院预计，境内供地实施“集中发布出让公告，集中组织出让活动”的“两集中”政策，叠加实力经济复苏态势，融资需求将维持高位，票面利率短期内将出现易升难降的趋势。

同时，贝壳研究院监测发现，2月境内融资债券发行期限下降，境内债券融资发行平均期限为2.7年，较上月减少约1.1年。2月境外券融资剔除一笔中国金茂（00817.HK）发行的永续债后，发行平均期限为3.0年，较上月减少0.7年。

贝壳研究院报告分析称，除春节假期影响外，境内房地产调控政策与境外通胀预期、美元债利率上行等因素均增加2月整体债市的波动性。同时，境内实体经济回暖，实体企业融资需求旺盛，将影响资本流入房地产企业的规模；集中供地的政策出台后，房企融资需求将进步一加剧，房企融资难度恐将再度升级。

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