绿地364亿元押注河南大基建 | 深读
作者 | 徐准
出品 | 焦点财经
临近年末,绿地大基建业务再次迈出关键性的一步。
12月15日,绿地集团官方公号透露,绿地大基建旗下的河南省公路工程局集团将河南省高速公路“13445工程”第一批切块项目中的7个项目合作单位资格收入囊中,项目估算总投资364.6亿元。
所谓“13445工程”,即, “到2025年底,河南省高速公路通车里程达到10000公里以上,新增通车里程3000公里以上,完成投资4000亿元以上,力争通车里程居全国第4位、路网密度居全国第5位”的规划。
其中,绿地一举拿下了包括焦唐高速汝州至方城段5标、大别山高速鸡公山至商城段1标、阳新高速固始至商城段8标、沿大别山高速公路明港至鸡公山段PPP工程等标的。
年初,绿地集团总裁张玉良曾公开表露出对大基建业务的肯定,“在房地产主业之外,绿地的大基建业务发展迅速,为营收的快速增长作出了贡献”,同时,他表示,该项业务的目标是冲刺进入全国前五。
按照张玉良的规划,今年,绿地大基建业务的营收目标是超过4000亿元。而在前三季度,绿地该项业务的营收总额为1831亿元,利润总额为47亿元,离4000亿元的目标还相距甚远。
绿地控股发展大基建业务的历史要追溯到2015年。彼时,绿地首次提出以房地产为主业,大基建、大消费、大金融为三大协同发展业务的“一主三大”战略。此后,绿地控股加大了大基建业务的布局力度,并在今年4月,成功组建了绿地大基建集团。
今年上半年,绿地大基建业务的营收为906亿元,房地产业务的营收为966亿元。大基建业务的营收规模已与房地产业务基本持平。
在 “利用5到6年时间,力争实现营收破万亿”的野心之下,绿地控股积极推动大基建业务的发展。今年下半年,绿地曾斥资35.76亿元参与混改广西建工,而广西建工拥有66%国资股权,这也是,今年以来国内最大的国企混改项目之一。
在张玉良看来,控股广西建工有利于绿地控股大基建业务迅速发展,从而深度参与泛珠三角及粤港澳大湾区的建设。
截至目前,绿地控股已在广西参与了14个项目投资建设,其中南宁项目10个,开发建设面积达400万平方米,总投资额近300亿元,纳税额40亿元。
对于国企混改,绿地控股并不陌生,大基建业务也在多地成功复制了这一模式。目前,绿地大基建已先后对贵州建工、江苏省建、西安建工、天津建工以及河南公路工程局等区域基建龙头实施混改。
不过,从盈利能力上来看,大基建业务的整体毛利率表现并不算好。今年上半年,绿地控股录得毛利率14.89%。其中,房地产业务的毛利率为25.77%,大基建业务的毛利率为4.84%,仅较去年同期增加0.98个百分点。
有业内人士表示,绿地控股的“地产+基建”业务模式存在隐忧。房地产业务需要大量资金拿地,而大基建需要按进度付款。两个业务对资金的需求将对公司的融资和资金周转能力提出考验。
尤其是,在“三道红线“的监管压力之下,对于绿地控股而言,缓解资金压力降低负债水平刻不容缓。按照今年三季报披露的财务数据来看,绿地控股剔除预收款后的资产负债率为82%,净负债率为183%,现金短债比为0.78,踩中“三道红线”。
此外,绿地控股的现金流也在承压。前三季度,绿地的经营性现金流净额为50.04亿元,同比减少45.17%。短期有息负债1029.84亿元,账面资金为805.72亿元,账面资金难以覆盖短债。
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