中民投去“库存”

来源：房产装修家居资讯时间：2020-12-03 09:53

六年前，董文标成立中民投时，国内明星企业家差不多一大半都赶来捧场，争先恐后分一杯羹。这艘民营航母，阵容豪华的中国版“大摩”，出世即被赋予厚望，业内青眼有加，银行趋之若鹜。

时移世易，伴随巨轮身陷债务泥潭，中民投再无起初煊赫。令人唏嘘的是，金融界谈之色变的同时，与中民投有关的一切，大有凡沾边都唯恐甩卖不及的迹象。

近日，一则关于“中民投出售亿达中国股份事宜有望落地”的消息不胫而走。不过11月29日，亿达中国对此公告声明，大股东出售公司股权一事仍在讨论中。

亿达中国是纯正的中民投资产，中民投持股亿达61.2%股份。“亲儿子”卖身尚无定数，有意思的是，貌似隶属中民投的两个“干儿子”，却当真被摆上货架卖了。

卖“屋”及乌

11月30日，蓝光嘉宝公告以1.6亿元收购上海上置物业60%股权。同日，雅生活服务公告，收购新中民物业60%股权，可变对价降为3.44亿元。

上置物业脱胎于上置集团，而中民投作为上置集团的控股股东，不少人认为出售上置物业，又是中民投在卖资产，实则不然。

上置物业目前由一家名为“ALD（HK）Limited”的香港公司全资控股，乐居财经查询获悉，ALD公司最终由施建100%控股。施建是上置集团创始人，可以说出售上置物业与中民投并无瓜葛。

与此类似，新中民物业股权出售同样没有直接牵涉中民投。经查，新中民物业的企业实体名为“民瑞物业服务（上海）有限公司”。这家名义上的中民投旗下物业公司，最终控股股东实际上是汇盈资本。

汇盈资本透过广东丰信盈隆持股民瑞物业60%股份，而中民未来透过茗泰（上海）持股40%，仅为二股东。此次雅生活收购的新中民物业60%股权，亦是从汇盈资本手中购得。

雅生活收购新中民物业的动作最早追溯到去年9月。彼时，雅生活一口气抛出两项收购计划。头一条是以15.6亿元收购中民物业60%股权，另外一笔则是以不超过5亿元收购新中民物业60%股权。

此次雅居乐收购新中民物业的可变交易对价下调至3.44亿元，可见双方的收购洽谈仍存讨价还价余地。与此同时，中民物业收购案目前是否已经落地？雅生活是否已将中民物业收入囊中？也浮现出诸多疑点。

中民物业对应企业实体即“中民未来控股集团有限公司”。截至目前，中民未来第一大股东仍为持股65%的中民投，另外35%股份则由广州盈美立晟投资合伙企业持有，穿透后发现，这是汇盈资本旗下一全资子公司。

换言之，汇盈资本既是中民物业的股东，亦是新中民物业的股东，还是后者的控股股东。业内人士分析，雅生活从汇盈资本手中收购新中民物业60%股权，以实现对其控股，加上中民物业收购案，可以一举将两大物业公司全部拿下。

据其透露，未来不排除雅生活进一步收购汇盈资本所持有的中民未来部分股权，而这或也是汇盈资本的退出良机。

经查，汇盈资本最早于2019年11月出现在中民未来股东序列，彼时，通过接手中民投旗下天津民赢贰号企业管理公司所持股份，汇盈资本参与中民未来投资。

在中民未来的历史股东名单中，也不乏资管公司退出投资的先例。在此之前，已先后有四海永富资管公司、宁波梅山保税港区期颐投资合伙先后退出。照此来看，汇盈资本何时退出也是时间问题。

“断腕”自救

资管公司退出，接盘方压价，雅生活收购可股权变更迟迟未落地，号称是中民投旗下优质资产的中民物业板块似乎也不是那么香。

与之相比，中民投旗下更为核心的两块地产“山芋”，亿达中国、上置集团，或更为烫手。

自中民投债务危机爆发以来，两家上市公司被摆上货架的消息由来已久，而至今仍无确凿下文。亿达中国一纸仍在讨论中的公告，再度给股权甩卖蒙上不确定性阴影。

流动性危机影响下，今年4月，亿达中国发生5285.4万美元债务违约，而上置集团2019年内则巨亏22.8亿，股价跌至0.034港元/股，被评级机构评为最易流动性枯竭的房企之一。

而在经过多轮资产处置之后，中民投旗下优质资产也已所剩无多。乐居财经查询获悉，截至目前，中民投对外投资子公司处于在业状态的总计26家，其中多以金融资管、能源、地产物业、医疗投资等类公司为主。

进一步查询中民投间接持股企业发现，目前中民投间接投资的公司，处于在业状态的多达775家，拥有50%及以上控股地位的仍高达263家，其中多以能源开发、地产投资、金融资管类公司为主。

细究中民投庞大的企业投资版图，不难发现其名下资产多以重资产投资为主，金融类公司亦不在少数。

庞杂的重资产投资无疑加重了中民投的现金流负担，这也是中民投债务危机的诱发因素之一。而在债务积重的当下，包括地产在内的众多重资产却一时难以变现。

今年6月正式挂职中民投董事局主席的茅永红，曾在年初致辞提到：2020年将是中民投转型重整、脱胎换骨的决胜之年。6个月后，疫情重压下，他又表示，一路走来实在惊心动魄，公司顽强撑到现在，实属不易。

时至8月，地产行业再遭“三道红线”压顶，钱紧当下，中民投卖子地产再蒙变数。顽强支撑的中民投将何去何从，茅永红又能否带领这艘民营航母，昔日中国版“大摩”逆境脱困呢？