净利大增57%！融创2019大赚260亿创历史新高，账面现金超1200亿，孙宏斌：谨慎拿地

融创中国3月27日发布2019年年报，多项业绩指标大幅增长。

先来看2019年主要业绩指标：

1、合同销售金额约5562.1亿元，同比增长20.7%；2、营收约1693.2亿元，同比增长约35.7%；3、毛利约414.1亿元，同比增长约33.0%；4、归母净利润约260.3亿元，同比增长约57.1%；5、公司拥有人应占每股盈利约5.99元，同比增长约58.0%；6、预计每股分红达1.232元，同比增长49%；7、净资产收益率约37.2%，同比提升了4.3个百分点；8、账面现金1257.3亿元；

净利润同比增长57%创历史新高，未来以利润管理为核心

2019年，房地产市场在春节后迎来短暂的小阳春后逐渐变冷，随着下半年销售压力的逐渐增大，房价也承受了一定的下行压力，但全年的销售金额依旧保持了平稳增長。

年报显示，2019年，融创大部分收入来自销售住宅及商业物业，全年实现合同销售金额约5562.1亿元，同比增长20.7%。在43个城市的销售金额排名进入当地市场前十，较2018年增加6个城市，其中，3个城市销售金额超300亿元，17个城市销售金额超100亿元。

在去年行业增速普遍放缓的背景下，融创仍以两位数的较高增长速度，超额完成全年5500亿元的销售目标，连续三年位列全国房企销售排行榜TOP4，并且该销售增速在龙头四强中位居第一。近3年，融创中国的合同销售额每年跨过一个整数关口，2017年至2019年分别为3620亿元、4608亿元和5562亿元，复合增长率达到24%。

销售收入的增加也带来毛利的大幅增加，进而带来归母净利润的大幅增长。年报显示，2019年，融创毛利达414.1亿元，同比增长约33%；归母净利润创历史新高达260.3亿元，同比大增57.1%。

此前，融创在2月24日发布正面盈利预告时就表示，预计2019年归母净利润同比增长超过50%，主要原因是2019年度物业销售交付的面积较上年度增加。

在房地产行业整体增速放缓的背景下，龙头房企不再强调追求规模的扩大，而是强调有利润的增长。

融创中国董事会主席孙宏斌在业绩会上表示，融创已经具备一定规模，销售额的增加是必然但不是重点，现在利润才是第一位的，以稳健、以安全、以均衡为重点，不断提高综合竞争力，最终来实现利润的提高，未来融创是这个管理逻辑。

账面现金超1200亿，今年坚决销售释放经营现金流

作为资本密集型行业，房地产企业对资金的需求更加迫切，特别是在市场降温的情况下，现金流的充裕至关重要。

年报显示，2019年末，融创账面现金达1257.3亿，目前营运资金充裕，具有足够的抗风险能力，并足以支持将来可见的业务增长。

今年3月19日，融创发布公告称，公司已于公开市场回购合计7860万美元的票据，分别为本金总额5580万美元的2020年7月票据及本金总额2280万美元的2020年8月票据。在国际金融市场动荡的情况下，融创的回购举动进一步显现出公司流动性十分充裕。

除了现金流充裕，2019年，融创资产负债结构持续优化，资产负债率已经连续三年稳步下降。

融创表示，2020年将继续坚决销售，释放经营现金流，并对土地投资持审慎态度，继续保持流动性的充裕及负债率长期下降趋势。

土储货值高达3.07万亿，今年并购机会增加但要谨慎拿地

高质量的土地储备是融创的一大优势，也为未来销售和长期稳定发展提供有力支撑。

年报显示，2019年，融创凭借良好的周期把握能力、收并购市场的优势品牌口碑以及众多优质合作伙伴的深度合作进一步巩固了在土储方面的竞争优势，获取了货值约1.34万亿元的高质量土储，其中货值超过78%的土储位于一二线城市。截至目前，融创在手确权土储货值高达3.07万亿元，其中货值超过82%的土储位于一二线城市。同时，平均土地成本仅4306元/平方米。

值得注意的是，在融创高达3.07万亿元的土储货值中，超过60%的土储是通过收并购方式获取。其中，2019年以来获取的高质量土储中，收并购获取6741亿货值，占2019年总新增土储的50%。

融创强大的收并购能力业内闻名，环融资产包成并购经典案例。去年11月，融创以152.69亿元的对价收购云南城投(600239,股吧)集团持有的环球世纪及时代环球（目标公司）51%股权，目标公司更名重组为环球融创会展文旅集团。此次，融创以少量的投入、合理的价格锁定了货值超过6200亿元的优质土储。该资产包货值约90%的土储位于成渝城市群及武汉、长沙、昆明等二线城市；确权土储货值超2200亿元，平均成本不足1800元/平米，另锁定土储货值超4000亿元；高起点切入会议会展行业，进一步丰富文旅布局和业态，支持主业发展；持有物业占比不足5%，资产包流动性好。

对于今年的并购机会，孙宏斌认为，今年并购机会会增加，融创内部判断今年为洗牌年，但是优质并购标的并不多。现在出现困难的公司，部分是因为之前两年拿地太贵、算不过账、流动性压力大，但价值不大。他还表示，未来要谨慎拿地，不该拿的地坚决不拿。

对于今年的拿地策略，融创还表示，2020年一二线核心城市将有比以往年份更多的机会去获取价格合理的优质土地，因此新的土地投资也将更加聚焦这些城市，但是，集团会保持耐心，只有在确信疫情对整体经济和地产行业的影响可控后，同时在保证集团流动性充裕且不影响长期杠杆率下降趋势的前提下，审慎补充优质土地储备。

疫情影响有限，今年可售资源有机会达8200亿

2020年，突然其来的新冠肺炎疫情对房地产行业造成较大冲击。不过，融创认为，此次疫情对公司整体影响有限。

融创表示，首先，充裕的现金流保证了公司具有较强的抗风险能力。第二，湖北（主要为武汉）总投资占比仅不足5%，基于湖北复工已在快速推进中，以及武汉良好的供求关系，疫情影响对公司整体影响比较有限。第三，为应对疫情，融创积极探索线上线下相结合的营销模式，一方面，采取与贝壳深度合作、推广自有程序“幸福通”、推出阶段性“无理由退房”等创新营销方式，取得了积极效果并储备大量意向客户；另一方面，优化调整经营思路，在安全第一的原则下推动有序复工，及时供货，把握疫情后市场快速恢复窗口，在新增土地投资上则更加聚焦于一二线城市。

与此同时，融创还认为，疫情使客户更加深入地意识到好产品、好服务的重要性，使拥有更多优质医疗资源的一、二线城市更具吸引力，融创集文化、度假、养老等多元业态于一体的旅居地产项目将受到市场更多青睐。

综上，融创认为2020年，虽然疫情导致全国行的停工停产不可避免的使集团的推盘节奏、开竣工计划有一定程度的延期，但如果疫情的影响能够按照当前的良好态势逐渐消除，集团依托充足的土地储备，预计2020年的可售资源将有机会达到人民币8200亿元，与去年相比仍将保持稳定增长，充足高质量的可售资源将有力支持销售业绩的表现。

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