融创系47亿退出控制人之争? 金科蒋思海:不错的财务投资

一度在公开市场闹得沸沸扬扬的金科股份“控制权之争”随着一纸减持公告的发布落下了帷幕。4月14日晚间，金科股份公告称，孙宏斌的“融创系”决议转让公司11%的股权，车建新的红星系47亿元接盘，此次股权转让不会对公司的控制权产生影响，黄红云仍是上市公司实际控制人。

公告指出，红星家具集团控股子公司广东弘敏于4月13日与天津聚金签订了《股份转让协议》，以8元/股的价格受让天津聚金5.87亿股股份，占公司总股本的11%，交易总价46.98亿元。

本次权益变动后，天津聚金仍持有金科股份3.19亿股股份，占公司总股本的5.99%，与一致行动人天津润泽物业管理有限公司（简称：天津润泽）、天津润鼎物业管理有限公司（简称：天津润鼎）仍合计持有公司9.79亿股股份，占公司总股本的18.35%。

公开资料显示，天津聚金、天津润泽及天津润鼎均为融创中国旗下公司，2016年7月，利用金科股价大幅下跌的机会，该三家公司大量买入金科股票，随后又不断增持，一度逼近金科股份创始人黄红云及其一致行动人的所持股份。并且，融创中国董事局主席孙宏斌多次表示不会放弃金科股份控制权，金科股权之争由此开始。

随后的几年，融创系和黄红云家族均有增持股份的动作，竞争日趋白热化。在2018年10月25日，“融创系”持有的金科股权达到27.6783%，曾以0.0002%的微弱优势，首次超过黄红云家族，但在三天后，被黄红云家族反超。截至2020年第一季度，黄红云及其一致行动人的持股比例为29.98%，“融创系”的持股比例为29.35%，二者仅差0.63个百分点。其中，天津聚金的持股比例为16.99%。

4月15日上午，金科股份2019年度业绩发布会上，公司董事长蒋思海对融创中国的减持做出回应，他表示，任何人持有金科股票，我们都是认可的，融创中国作为公司的投资者，在过去的三四年中见证了金科的快速发展，给予过不少关心及支持。作为金科的同行，融创中国有很多值得金科学习的地方。

“但是，作为金科提名的董事，融创中国的入局也引发了金融机构及监管机构的担心，也对金科的稳定性带来不利影响，大家也看到了在某一个阶段对公司正常生产经营，预案的表决情况给公司带来了不利的影响，特别是金融机构和监管机构也是比较担心的”，蒋思海称。

蒋思海认为，过去的几年，金科得到了快速的发展，而融创中国也因此获得了较好的利润及收益。股东增持及减持公司股票的行为，一定都是根据自身的投资逻辑进行的理性决策，公司很高兴每一个金科股票的投资者都能够获得较好的收益，而公司管理团队最重要的事情，就是要把经营业绩搞好，以回馈股东。

目前，融创中国并未在公告函里提及对于后续股份的安排情况，只是提及，在未来的12个月内，融创将不排除通过大宗交易来减持金科的股票，相信这是一种经过理性思考，且出于对中小投资者负责任的态度，而做出的决定，蒋思海表示。

即便受到新冠肺炎疫情的影响，金科股份依然获得了较快的增长。据金科财报，截至今年一季度末，公司的销售金额为264亿元，营业收入为76.27亿元，同比增加8.96%；归属于上市公司股东的净利润3.97亿元，同比增加57.13%，是少数获得销售业绩正向增长的房企之一。同期，在克而瑞的统计中，TOP100房企一季度的销售业绩同比降幅近20.8%。

入股金科股份已经为融创中国带来了不错的回报。公开资料显示，此前融创中国定增认购金科9亿股股份的成本是4.41元/股，后续增持6.67亿股的成本集中在4.89元/股-6.11元/股，照此估算，融创中国的持股总成本在76亿元左右，随着金科股价的上涨，融创中国此番财务投资的浮盈已有50亿元，此番套现，融创中国的持股成本已经收回过半。

金科股份表示，根据证券法的规定，上市公司持股5%以上的股东，每减持5%，都需要进行披露和公告，每减持1%，也需要公告，金科股份会据此履行披露义务。

不过，上述交易完成之后，孙宏斌仍然是金科股份的第二大股东，通过天津聚金三家公司持股18.35%，车建兴将成为金科股份的第三大股东，通过红星家具集团等两家公司持有金科股份11%的股权。

事实上，红星家具集团与金科股份渊源已久。早在2007年12月，车建兴旗下的红星家具集团曾入股过金科，是金科股份最早的战略投资者。并且，红星美凯龙进入重庆的第一家家居卖场，就是出自金科之手。

时间回溯至2017年9月，金科曾与红星美凯龙签订了战略合作协议，协议内容显示，金科股份将积极丰富产品业态，与红星美凯龙在各个方面资源互补，深入合作。

在外界看来，二者之间一直保持了较好的合作关系。车建兴接手金科股权，也为双方的发展带来了无限的想象空间。毕竟，作为同行，融创中国与金科股份的优势相同，均为住宅开发，而红星家具集团和金科股份则各有所长，可以更好的实现优势互补，且金科一直希望在商业领域有所建树。

关于融创中国的“退出”，有评论提及，在近些年大力度的收并购之下，融创中国目前的首要任务是“保住现金流”。2019年，融创中国的债务规模增长逾50%，超出标普全球评级机构的预期增速。“融创中国需要在保持可盈利的规模增长和控制债务水平之间取得平衡”。

标普认为，“债务激增压缩了公司短期内的财务和评级缓冲空间”，融创中国2020年将暂缓大规模投资活动，并将通过持续强劲的现金收入降低杠杆率以弥补评级缓冲空间的部分损失。

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