保护投资者利益建设诚信守法资本市场

全面净化市场生态，建设诚信守法资本市场，是A股全面推行注册制的配套措施，也是国内资本市场基础制度改革核心环节之一。随着证券发行注册制逐渐从科创板推广到创业板，从增量改革到存量改革逐渐推进，同时叠加资本市场双向开放持续扩大，资本市场诚信建设到了“补短板”关键时期。下一步，应继续对证券违法犯罪活动保持“零容忍”高压态势。

8月24日，在创业板改革并试点注册制首批企业上市仪式上，刘鹤副总理在书面致辞中提出，“全面净化市场生态，建设诚信守法资本市场”。

全面净化市场生态，建设诚信守法资本市场，是A股全面推行注册制的配套措施，也是国内资本市场基础制度改革核心环节之一，随着注册制改革加速，相关法律法规体系从“立起来”进入到“用起来”时期。

一段时间以来，资本市场诚信基础薄弱问题广受诟病的原因是多方面的。有些跨部门、跨系统、跨行业问题，离开了顶层制度设计，仅靠行政力量、单一部门、单一手段解决看似高效，实则难以根治，且容易引起后续市场争议；有些问题看似不大，其实牵涉利益众多，屡禁不止的背后是对上市公司、控股股东、实控人等涉嫌违法主体惩戒力度不足，难以做到“惩前毖后”；还有些问题久拖不决，相关法律法规和相关制度体系建设滞后。

随着证券发行注册制逐渐从科创板推广到创业板，从增量改革到存量改革逐渐推进，同时叠加资本市场双向开放持续扩大，资本市场诚信建设到了“补短板”的关键时期。证券发行注册制改革以信息披露为核心，投资者主要根据发行人、上市公司信息披露情况自主决策。这种发行端准入方式的市场化调整，尤其需要全面净化资本市场生态，否则容易出现乱象。从顶层设计方面完善投资者保护制度，不仅能够保护投资者利益，也是在保护市场投融资平衡的发展根基，保护市场发展的诚信根基。

近期，国务院金融委提出“零容忍”工作方针，监管部门持续加大对资本市场各类违法违规行为的打击力度；立法机关加大法治供给，新《证券法》正式实施，为促进资本市场稳定健康发展提供了法律保障；司法机关和相关部委加强工作协同，已初步形成了行政执法、民事追偿和刑事惩戒相互衔接、互相支持的立体、有机体系。随着注册制实践持续深入，这个体系从“立起来”到“用起来”，将会发挥越来越大的威力。

其中，关键一环是通过证券集体诉讼保护投资者合法权益的司法改革举措。落实以“默示加入、明示退出”为特征的集体诉讼制度，将显著提高违法犯罪成本。一旦出现敢以身试法的“欺诈者”，等待他的将不再仅仅是行政法规严惩，构成犯罪的将依法移送司法机关，还可能赔得“倾家荡产”。这将有效保护投资者信心，对于提升市场活跃度，并间接提升资本市场服务实体经济的能力至关重要。

此外，配套制度安排还包括制定欺诈发行责令回购实施办法，完善上市公司监管规则体系，压实中介机构“看门人”责任，督促引导行业机构尽责等。

下一步，应继续对证券违法犯罪活动保持“零容忍”高压态势，推动完善资本市场违法犯罪法律责任制度体系，严厉查处欺诈发行、财务造假、内幕交易、操纵市场等恶性违法犯罪案件，进一步强化分类和差异化理念，加强对上市公司、中介机构等市场主体的监管和跨境监管执法协作，共同打击跨境证券违法犯罪行为，强化资本市场信用体系建设。

一言以蔽之，坚持“建制度、不干预、零容忍”九字方针，全面净化市场生态，保护投资者合法权益，增强市场各方改革获得感，将为建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，强化创新资本形成，推动实体经济转型升级，提供凝心聚力、风清气正、诚实信用、公平公正的市场环境。

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