资色·深度丨业务转型陷入困局 三湘印象半年营收下滑33.70%

7月23日，三湘印象发布2020年半年报。报告显示，2020年上半年，三湘印象实现营业收入4.94亿元，同比下滑66.22%；归母净利润7446.27万元，同比减少80.57%；扣非净利润2721.11万元，同比减少86.43%。

针对营收、净利的双双回落，三湘印象在报告中作出相关回应。报告提到，三湘印象营收跳水主要是因为，地产项目交房结转收入较上期减少。2020年上半年，房地产销售仅实现营业收入3亿元，同比下滑33.70%。

从销售情况上看，公司主要销售项目有6个，分别位于上海、杭州、河北。合计预售金额共计30.17亿，合计本期预售面积为4.03万平方米。其中位于河北燕郊地区的三湘森林海尚城14号地块，可售面积为10.83万平方米，本期预售面积仅769.7平方米，本期预售金额993.09万元。

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被冷落的地产业务

三湘印象原名“三湘股份”，于1996年成立，并于2012年通过借壳在深交所上市，以地产为主营业务。

2015年7月，三湘印象发布公告称，为实现“地产+文化”的全面转型发展战略，其以溢价18.64倍、总价19亿元收购观印象艺术发展有限公司100%股权。

2016年，三湘印象完成收购观印象。截至2019年12月31日，三湘印象共有12部作品已公演、4部制作中以及2部已签约，不仅较收购前新增了多个IP，项目数量也翻倍至18个。演艺项目布局云南、湖南、贵州、湖北等多个国内旅游省市以及马来西亚。

尽管演艺项目数量的快速增长，三湘印象的新增土地储备不断下降。

截至6月30日，三湘印象的累计土储只有三湘森林海尚城(河北燕郊)16-19地块，剩余可开发建筑面积为73.52万平方米。报告期内，公司无新增土地储备。然而这一项目今年上半年的糟糕销售表现，让三湘印象在环京地区的开发销售能力倍受质疑。

据了解，“三湘森林海尚城”项目占地542亩，地理位置紧临北京通州区，是公司近年土地储备的重要项目。目前，三湘森林海尚城（河北燕郊）16-19地块是三湘印象仅剩的累计土储，剩余可开发建筑面积为73.52万平方米。据媒体报道，有业内人士评价称，该项目位置非常偏僻，距离燕郊核心地段较远，基本上就是“村里冒出的楼盘”。

此外，在转型过程中，三湘印象地产签约销售额也在不断下降。

2016年-2019年，三湘印象实现签约销售金额分别为25.19亿元、10.12亿元、27.92亿元、14.68亿元，对应同比增速分别为-32.36%、-59.83%、175.89%、-47.42%。

02

经营现金流承压

转型多年，三湘印象的文化演艺事业依然没能担起支持企业营收增长的重任。

根据公告显示，2016年-2019年，三湘印象的营业总收入分别为67.05亿元、24.74亿元、16.33亿元、19.88亿元。其中，对应年份的文化演艺收入为1.93亿元、3.49亿元、0.76亿元、0.73亿元，占营收比例分别为2.88%、14.11%、4.65%、3.69%。其中，地产业务的收入占据三湘印象总收入将近6成比例。

自2017年，三湘印象房地产销售开始急速下跌后，其贡献营收自然不断缩水。从2016年的64亿元减至2017年的19.46亿元，同比下滑69.59%。2018年，房地产销售贡献营收14.07亿元，同比下滑27.7%。2019年房地产销售营业收入小幅增长至17.84亿元。

连续两年业绩大跳水后，2019年首次实现营收、净利的正增长。然而，据三湘印象最新半年报显示，2020上半年业绩再一次回落。

对于房企而言，现金流高于一切。充足的现金流不仅是房企的命脉，更是证明自己底气的有力凭证。随着房地产企业融资环境不断收紧，以及社会环境风险因素的频发，现金为王越来越成为企业稳健及安全经营的守护塔。

对于三湘印象而言，土地储备的不足，必定会影响未来业绩。而“文化+地产”双主业经营模式，又未能在拓展土地资源，增加业项目销售的品牌溢价方面，贡献更多的价值。也许，是到了该反思三湘印象过去几年转型战略是否正确的时候了。

完

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